Bretton Woods rendszer - Bretton Woods system

A Bretton Woods-i rendszer a monetáris irányítás megállapított szabályok kereskedelmi és pénzügyi kapcsolatok közül Egyesült Államokban , Kanadában , a nyugat-európai országok, Ausztrália és Japán után az 1944-es Bretton Woods-i megállapodás. A Bretton Woods -rendszer volt az első példa egy teljesen megtárgyalt monetáris rendre, amely a független államok közötti monetáris kapcsolatokat kívánja szabályozni. A Bretton Woods -rendszer legfőbb jellemzője az volt, hogy minden ország köteles olyan monetáris politikát elfogadni, amely 1 százalékon belül tartotta külső árfolyamát azáltal, hogy devizáját aranyhoz kötötte, és a Nemzetközi Valutaalap (IMF) képes átmeneti egyensúlyhiányt áthidalni . kifizetések . Szükség volt továbbá a más országok közötti együttműködés hiányának kezelésére, és a valuták versenyképes leértékelésének megakadályozására is.

A nemzetközi gazdasági rendszer újjáépítésére készülve, miközben a második világháború még harcban volt, a 44 szövetséges nemzet 730 küldötte gyűlt össze a Mount Washington Hotelben , Bretton Woods -ban, New Hampshire -ben , az Egyesült Államokban, az Egyesült Nemzetek Monetáris és Pénzügyi Konferenciáján. mint a Bretton Woods -i konferencia . A küldöttek 1944. július 1 -től 22 -ig tanácskoztak, és annak utolsó napján aláírták a Bretton Woods -i megállapodást. A nemzetközi monetáris rendszer szabályozására vonatkozó szabályok, intézmények és eljárások rendszerének felállításával ezek a megállapodások létrehozták az IMF -et és a Nemzetközi Újjáépítési és Fejlesztési Bankot (IBRD), amely ma a Világbank -csoport része . Az Egyesült Államok, amely a világ aranyának kétharmadát irányította, ragaszkodott ahhoz, hogy a Bretton Woods-rendszer mind az aranyon, mind az amerikai dolláron alapuljon . A szovjet képviselők részt vettek a konferencián, de később visszautasították a végleges megállapodások ratifikálását, azzal vádolva, hogy az általuk létrehozott intézmények "a Wall Street fiókjai". Ezek a szervezetek 1945 -ben kezdtek működni, miután elegendő számú ország ratifikálta a megállapodást. Barry Eichengreen szerint a Bretton Woods -rendszer három tényező miatt működött sikeresen: "az alacsony nemzetközi tőke mobilitás , a szigorú pénzügyi szabályozás , valamint az Egyesült Államok és a dollár meghatározó gazdasági és pénzügyi helyzete ".

1971. augusztus 15 -én az Egyesült Államok egyoldalúan megszüntette az amerikai dollár aranyra való átváltását , gyakorlatilag véget vetve a Bretton Woods -rendszernek, és a dollárt fiat valutává tette . Röviddel ezután sok fix deviza (például a font ) is szabadon lebegővé vált. A Bretton Woods -rendszer 1973 -ban véget ért. A későbbi korszakot lebegő árfolyamok jellemezték.

Eredet

A Bretton Woods -rendszer politikai alapja két kulcsfontosságú feltétel összefolyásában volt: két világháború közös tapasztalatai , azzal az érzéssel, hogy az első háború utáni gazdasági problémák kezelésének elmulasztása a másodikhoz vezetett; és a hatalom koncentrációja kis számú államban.

A háborúk közötti időszak

A nagyhatalmak között nagyfokú egyetértés volt abban, hogy a háborúk közötti időszakban az árfolyamok összehangolásának elmulasztása fokozta a politikai feszültséget. Ez megkönnyítette a Bretton Woods -i konferencia döntéseit . Ezenkívül a Bretton Woods -ban részt vevő összes kormány egyetértett abban, hogy a két világháború közötti monetáris káosz számos értékes tanulságot hozott.

Az első világháború tapasztalata friss volt a köztisztviselők fejében. A Bretton Woods -i tervezők abban reménykedtek, hogy elkerülik a Versailles -i békeszerződés megismétlését az első világháború után, amely elegendő gazdasági és politikai feszültséget teremtett ahhoz, hogy a második világháborúhoz vezethessen . Az első világháború után Nagy -Britannia jelentős összegekkel tartozott az USA -nak, amelyeket Nagy -Britannia nem tudott visszafizetni, mert a pénzből szövetségeseit, például Franciaországot támogatta a háború alatt; a szövetségesek nem tudták visszafizetni Nagy -Britanniát, így Nagy -Britannia sem tudta visszafizetni az USA -t. A versailles -i megoldás a franciák, britek és amerikaiak számára úgy tűnt, hogy végül Németországot terheli az adósságokért. Ha a Németországgal szemben támasztott követelmények irreálisak voltak, akkor irreális volt, hogy Franciaország visszafizesse Nagy -Britanniát, és Nagy -Britannia visszafizeti az Egyesült Államokat. Így a nemzetközi mérlegben szereplő "eszközök" nemzetközileg valójában behajthatatlan hitelek voltak, ami az 1931 -es bankválságban csúcsosodott ki . A hitelező nemzetek töretlen ragaszkodása a szövetségesek háborús adósságainak és jóvátételének törlesztéséhez, az elszigetelődésre való hajlammal együtt a nemzetközi pénzügyi rendszer összeomlásához és a világméretű gazdasági depresszióhoz vezetett. A válság folytatásaként kialakult, úgynevezett " koldus szomszéd " politikában egyes kereskedelmi államok devizaleértékelést alkalmaztak versenyképességük növelésére (azaz az export növelésére és az import csökkentésére), bár a legújabb kutatások szerint ez a de facto inflációs politika valószínűleg ellensúlyozza a világ árszínvonalának egyes összehúzódó erői (lásd Eichengreen "Hogyan lehet megelőzni a valutaháborút ").

Az 1920 -as években a spekulatív pénzügyi tőke nemzetközi áramlása megnőtt, ami szélsőségekhez vezetett a fizetési mérleg helyzetében különböző európai országokban és az Egyesült Államokban. Az 1930 -as években a világpiacok soha nem törték át a nemzetközi kereskedelem és a befektetések volumenének korlátait és korlátait - az akadályokat véletlenül építették fel, nemzeti indíttatásúak és előírtak. Az évtized első felében kialakult különböző - gyakran kölcsönösen ellentmondásos - anarchikus és gyakran autarkikus protekcionista és neo-merkantilista nemzeti politikák következetlenül és önfeláldozóan dolgoztak a nemzeti importhelyettesítés előmozdításán , a nemzeti export növelésén, a külföldi befektetések és a kereskedelmi forgalom elterelésén, sőt a határokon átnyúló kereskedelem és befektetések egyes kategóriáit egyenesen megakadályozzák . A globális jegybankok egymással találkozva próbálták kezelni a helyzetet, de a helyzet megértése, valamint a nemzetközi kommunikáció nehézségei akadályozták képességeiket. A tanulság az volt, hogy egyszerűen nem volt elég felelősségteljes, szorgalmas központi bankár.

Az 1930 -as években Nagy -Britanniában a brit birodalom országaival " Sterling Area " néven ismert kirekesztő kereskedelmi blokk volt . Ha Nagy -Britannia többet importált, mint amennyit exportált olyan országokba, mint Dél -Afrika, akkor a dél -afrikai fontban részesült angol font általában a londoni bankokba helyezte őket. Ez azt jelentette, hogy bár Nagy -Britanniában kereskedelmi hiány volt, pénzügyi többlete volt, és a kifizetések kiegyensúlyozottak. Nagy -Britannia pozitív fizetési mérlege egyre inkább megkövetelte, hogy a birodalmi nemzetek gazdagsága a brit bankokban maradjon. Az egyik ösztönző mondjuk a rand dél -afrikai tulajdonosai számára, hogy vagyonukat Londonban parkolják le, és a pénzt Sterlingben tartsák, az erősen font font. Az 1920 -as években az Egyesült Államokból származó behozatal veszélyeztette a brit belföldi iparcikk -piac egyes részeit, és a kereskedelmi hiányból való kiút a valuta leértékelése volt. Nagy -Britannia azonban nem tudott leértékelődni, különben a Birodalom többlete elhagyja bankrendszerét.

1940 -ig a náci Németország is az ellenőrzött nemzetek tömbjével dolgozott együtt. Németország arra kényszerítette a többletet termelő kereskedelmi partnereket, hogy ezt a többletet Németországból származó termékek behozatalára fordítsák. Így Nagy -Britannia úgy maradt életben, hogy a sterling nemzet többleteit megtartotta bankrendszerében, Németország pedig úgy, hogy a kereskedelmi partnereket saját termékek vásárlására kényszerítette. Az Egyesült Államokat aggasztotta, hogy a háborús kiadások hirtelen csökkenése visszaállíthatja a nemzetet az 1930-as évek munkanélküliségi szintjére, és ezért azt akarta, hogy a sterling nemzetek és Európában mindenki importálhasson az USA-ból, ezért az USA támogatta a szabad kereskedelmet és a nemzetközi a valuták aranyra vagy dollárra konvertálhatósága.

A háború utáni tárgyalások

Amikor ugyanazok a szakértők, akik az 1930-as éveket figyelték, többen egy új, egységes, háború utáni rendszer építészei lettek Bretton Woods-ban, irányadó elveik „a többé nem koldusszomszéd” és a „spekulatív pénzügyi tőke irányítása” lettek. A versenyképes leértékelés ezen folyamatának megismétlődésének megakadályozása kívánatos volt, de úgy, hogy az adós nemzeteket ne kényszerítsék arra, hogy szerződést kössenek ipari bázisaikkal azáltal, hogy a kamatlábakat elég magas szinten tartják ahhoz, hogy vonzzák a külföldi bankbetéteket. John Maynard Keynes , aki óvakodott a nagy gazdasági válság megismétlésétől , állt Nagy-Britannia azon javaslata mögött, hogy a felesleges nemzeteket kényszerítsék a „használd vagy veszítsd el” mechanizmusra, hogy vagy importáljanak az adós nemzetekből, építsenek gyárakat az adós nemzetekben, vagy adományozzanak adós nemzetek. Az Egyesült Államok ellenezte Keynes tervét, és az amerikai pénzügyminisztérium egyik magas rangú tisztviselője, Harry Dexter White elutasította Keynes javaslatait, egy olyan Nemzetközi Valutaalap javára, amely elegendő erőforrással rendelkezik a spekulatív finanszírozás destabilizáló áramlásának ellensúlyozására. A modern IMF -fel ellentétben azonban White által javasolt alap automatikusan ellensúlyozta volna a veszélyes spekulatív áramlásokat, nem kötött politikai kötöttségeket - azaz nem kötött IMF -feltételrendszert . Brad Delong gazdaságtörténész azt írja, hogy majdnem minden olyan ponton, ahol az amerikaiak felülbírálták, Keynes -t később az események igazolták.

Ma ezek a kulcsfontosságú harmincas évekbeli események másként néznek ki a korszak tudósai számára (lásd Barry Eichengreen Golden Fetters: The Gold Standard and the Great Depression, 1919–1939 és How to Prevent a Currency War című munkáját ); különösen a mai leértékeléseket árnyaltabban tekintik. Ben Bernanke véleménye a témáról a következő:

... [A] világ depressziójának közeli oka egy szerkezetileg hibás és rosszul kezelt nemzetközi aranystandard volt. ... Különböző okok miatt, beleértve a Federal Reserve azon vágyát, hogy megfékezze az amerikai tőzsdei fellendülést, az 1920 -as évek végén több nagy országban a monetáris politika összehúzódásba fordult - ez az aranyszabvány világszerte terjedt. A kezdetben enyhe deflációs folyamat kezdett hógolyózni, amikor az 1931 -es bank- és valutaválság nemzetközi "aranyharcot" indított el. Az aranybeáramlás sterilizálása a felesleges országok [az Egyesült Államok és Franciaország] által, az arany helyettesítése a devizatartalékokkal és a kereskedelmi bankokkal folytatott kifizetések mind a pénz aranyalapjának növekedését, következésképpen a nemzeti pénzkínálat erőteljes, nem szándékos csökkenését eredményezte. A monetáris visszaesések viszont erősen összefüggtek az árak, a kibocsátás és a foglalkoztatás csökkenésével. A hatékony nemzetközi együttműködés elvben lehetővé tehette volna a világméretű pénzbővülést az aranyszabvány korlátai ellenére, de az első világháborús jóvátételek és háborús adósságok, valamint a Szövetségi Tartalék szigetorságának és tapasztalatlansága körüli viták - többek között - megakadályozták ezt az eredményt. Ennek eredményeképpen az egyes országok csak úgy tudtak megmenekülni a deflációs örvénytől, hogy egyoldalúan felhagytak az aranyszabvánnyal, és helyreállították a hazai monetáris stabilitást. Ez a folyamat megállt és össze nem hangolt, amíg Franciaország és a többi aranyblokk végül elhagyta az aranyat 1936. - Nagy gazdasági világválság , B. Bernanke

1944 -ben a Bretton Woods -ban, az akkori kollektív konvencionális bölcsesség eredményeként az összes vezető szövetséges nemzet képviselői együttesen a rögzített árfolyamok szabályozott rendszerét részesítették előnyben, amelyet közvetve fegyelmezett az aranyhoz kötött amerikai dollár - ez a rendszer támaszkodott szabályozott piacgazdaság, amely szigorúan ellenőrzi a valuták értékét. A spekulatív nemzetközi finanszírozás áramlását csökkentették azáltal, hogy áttolták és korlátozták a központi bankokon keresztül. Ez azt jelentette, hogy a nemzetközi befektetések a külföldi közvetlen befektetésekbe (FDI) - például a tengerentúli gyárak építésébe - kerültek, nem pedig a nemzetközi valuta -manipulációba vagy a kötvénypiacokba. Bár a nemzeti szakértők bizonyos mértékben nem értettek egyet e rendszer konkrét megvalósításával kapcsolatban, mindannyian egyetértettek a szigorú ellenőrzés szükségességével.

Gazdasági biztonság

Cordell Hull, amerikai külügyminiszter 1933–44

Szintén a háborúk közötti évek tapasztalatai alapján az amerikai tervezők kidolgozták a gazdasági biztonság koncepcióját-hogy egy liberális nemzetközi gazdasági rendszer fokozza a háború utáni béke lehetőségeit. Az egyik, aki látta ezt a biztonsági kapcsolatot, Cordell Hull , az Egyesült Államok külügyminisztere volt 1933 és 1944 között. Hull úgy vélte, hogy a két világháború alapvető okai a gazdasági megkülönböztetés és a kereskedelmi háborúk. - érvelt Hull

[U] akadályozta a békét keresztező kereskedelmet; magas vámok, kereskedelmi akadályok és tisztességtelen gazdasági verseny, háborúval… ha szabadabb kereskedelmi forgalmat tudunk elérni… szabadabbnak a kevesebb megkülönböztetés és akadályozás értelmében… hogy az egyik ország ne legyen féltékeny a másikra és az életszínvonalra minden ország felemelkedhet, ezáltal kiküszöbölve a háborút okozó gazdasági elégedetlenséget, ésszerű esélyeink lehetnek a tartós békére.

A kormányzati beavatkozás növekedése

A fejlett országok egyetértettek abban is, hogy a liberális nemzetközi gazdasági rendszer kormányzati beavatkozást igényel. A nagy gazdasági világválság után a gazdaság nyilvános irányítása a fejlett államok kormányainak elsődleges tevékenységévé vált. A foglalkoztatás, a stabilitás és a növekedés most a közpolitika fontos témái voltak.

Viszont a kormányzat nemzetgazdaságban betöltött szerepe összefüggésben állt azzal, hogy az állam felelősséget vállalt annak érdekében, hogy biztosítsa polgárainak bizonyos fokú gazdasági jólétét. A veszélyeztetett állampolgárok gazdasági védelmi rendszere, amelyet néha jóléti államnak neveznek , a nagy gazdasági világválságból nőtt ki , amely népi igényt támasztott a kormányzati beavatkozással a gazdaságba, valamint a keynesiusi közgazdasági iskola elméleti hozzájárulásaiból , amely azt állította, hogy kormányzati beavatkozás szükségessége a piaci tökéletlenségek ellen.

A kormányzat fokozott beavatkozása a hazai gazdaságba azonban elszigetelődő hangulatot hozott magával, amely mélyen negatív hatással volt a nemzetközi gazdaságra. A nemzeti célok prioritása, a független nemzeti fellépés a háborúk közötti időszakban, valamint annak felismerésének elmulasztása, hogy ezek a nemzeti célok nem valósíthatók meg valamilyen nemzetközi együttműködés nélkül-mindez olyan „koldus-szomszéd” politikát eredményezett, mint a magas vámok , versenyképes leértékelések, amelyek hozzájárultak az aranyalapú nemzetközi pénzrendszer összeomlásához, a belpolitikai instabilitáshoz és a nemzetközi háborúhoz. A tanulság az volt, ahogy a Bretton Woods -rendszer főépítésze, az új kereskedő, Harry Dexter White fogalmazott:

a magas szintű gazdasági együttműködés hiánya a vezető nemzetek között… elkerülhetetlenül gazdasági hadviselést eredményez, amely csak a katonai háború előzménye és felbujtója lesz.

-  Gazdasági biztonság és a hidegháború eredete, 1945–1950

A gazdasági stabilitás és a politikai béke biztosítása érdekében az államok megállapodtak abban, hogy együttműködnek, hogy szorosan szabályozzák valutájuk termelését, hogy fenntartsák az országok közötti rögzített árfolyamot, a nemzetközi kereskedelem könnyebb megkönnyítése érdekében. Ez volt az alapja az amerikai elképzelés háború utáni szabad kereskedelem , amely szintén részt csökkentő tarifák és egyebek, fenntartása kereskedelmi mérleg keresztül rögzített árfolyamok, hogy kedvező lenne a kapitalista rendszert.

Így a fejlettebb piacgazdaságok egyetértettek a háború utáni nemzetközi gazdasági gazdálkodás amerikai elképzelésével, amelynek célja egy hatékony nemzetközi monetáris rendszer létrehozása és fenntartása, valamint a kereskedelem és a tőkeáramlás akadályainak csökkentése. Bizonyos értelemben az új nemzetközi monetáris rendszer visszatérés volt a háború előtti aranystandardhoz hasonló rendszerhez, és csak addig használt amerikai dollárt a világ új tartalékvalutájaként, amíg a nemzetközi kereskedelem át nem osztotta a világ aranykészletét.

Így az új rendszer nélkülözné (kezdetben), hogy a kormányok beavatkozzanak a valutaellátásukba, mint a második világháborút megelőző gazdasági zűrzavar éveiben. Ehelyett a kormányok szorosan felügyelnék valutájuk előállítását, és biztosítanák, hogy mesterségesen nem manipulálják árszínvonalukat. Ha valami, Bretton Woods visszatérés volt ahhoz az időhöz, amely nélkülözi a kormányok fokozott beavatkozását a gazdaságokba és a valutarendszerekbe.

Atlanti Charta

Roosevelt és Churchill 1941. augusztus 9–12 -én Newfoundlandban tartott titkos találkozóján megszületett az Atlanti Charta , amelyet az USA és Nagy -Britannia két nappal később hivatalosan is bejelentett.

Az Atlanti Charta , amelyet Franklin D. Roosevelt amerikai elnök 1941. augusztusi találkozóján készített Winston Churchill brit miniszterelnökkel az Atlanti -óceán északi részén lévő hajón , fogalmazott meg , a Bretton Woods -i konferencia legjelentősebb elődje. Akárcsak előtte Woodrow Wilson , akinek „ tizennégy pontja ” felvázolta az Egyesült Államok céljait az első világháború után , Roosevelt számos ambiciózus célt tűzött ki a háború utáni világra, még mielőtt az Egyesült Államok belépett a második világháborúba.

Az Atlanti Charta megerősítette minden nemzet jogát a kereskedelemhez és a nyersanyagokhoz való egyenlő hozzáféréshez. Ezenkívül a charta felszólította a tengerek szabadságát (az Egyesült Államok egyik fő külpolitikai célja, mivel Franciaország és Nagy -Britannia először az 1790 -es években fenyegette meg az amerikai hajózást), az agresszorok lefegyverzését és az általános biztonság szélesebb és tartósabb rendszerének létrehozását. ".

A háború végéhez közeledve a Bretton Woods -i konferencia a két és fél éves, az Egyesült Államok és az Egyesült Királyság kincstárai által a háború utáni újjáépítésre irányuló tervezés csúcspontja volt. Az amerikai képviselők brit kollégáikkal tanulmányozták a két világháború között hiányzó újjáépítést: egy nemzetközi fizetési rendszert, amely lehetővé tenné a nemzetek számára a kereskedést anélkül, hogy félnének a hirtelen valutacsökkenéstől vagy az árfolyamok ingadozásától - olyan betegségek, amelyek szinte megbénították a világkapitalizmust a nagy gazdasági világválság .

A politikai döntéshozók többsége úgy gondolta, hogy az amerikai áruk és szolgáltatások erős európai piaca nélkül az amerikai gazdaság képtelen lenne fenntartani a háború alatt elért jólétét. Ezen túlmenően az amerikai szakszervezetek a háború alatt csak mogorván fogadták el a kormány által megszabott korlátozásokat, de nem voltak hajlandóak tovább várni, különösen mivel az infláció fájdalmas erővel vágott bele a meglévő bértáblába. (1945 végére már jelentős sztrájkok voltak az autó-, villamos- és acéliparban.)

1945 elején Bernard Baruch így jellemezte Bretton Woods szellemiségét: ha meg tudjuk állítani "a munka támogatását és az izzadt versenyt az exportpiacokon", valamint megakadályozhatjuk a hadigépek újjáépítését, "ó, fiú, ó fiú, milyen hosszú távú jólétünk lesz. " Az Egyesült Államok tehát befolyási pozíciójával felhasználhatja a világgazdaság szabályainak újbóli megnyitását és ellenőrzését, hogy akadálytalan hozzáférést biztosítson minden nemzet piacaihoz és anyagaihoz.

Európa és Kelet -Ázsia háborús pusztítása

Az Egyesült Államok szövetségeseinek - akiket a háború gazdaságilag kimerített - szükségük volt az Egyesült Államok segítségére a hazai termelés újjáépítéséhez és a nemzetközi kereskedelem finanszírozásához; valóban szükségük volt rá a túléléshez.

A háború előtt a franciák és a britek rájöttek, hogy már nem tudnak versenyezni az amerikai iparágakkal nyílt piacon . Az 1930 -as években a britek saját gazdasági tömböt hoztak létre, hogy kizárják az amerikai árukat. Churchill nem hitte, hogy a háború után lemondhat erről a védelemről, ezért az Atlanti Charta "szabad hozzáférés" záradékát leitatta, mielőtt beleegyezett.

Az amerikai tisztviselők mégis elhatározták, hogy megnyitják hozzáférésüket a brit birodalomhoz. A brit és az amerikai kereskedelem együttes értéke jóval több mint a fele volt a világ áruforgalmának. Ahhoz, hogy az USA megnyissa a globális piacokat, először fel kellett osztania a brit (kereskedelmi) birodalmat. Míg Nagy -Britannia gazdaságilag uralta a 19. századot, az amerikai tisztviselők a 20. század második felét az Egyesült Államok hegemóniája alá helyezték .

A Bank of England magas rangú tisztviselője így nyilatkozott:

Bretton Woods munkájának egyik oka az volt, hogy az Egyesült Államok egyértelműen a legerősebb ország volt az asztalnál, és így végül képes volt ráerőltetni akaratát a többiekre, köztük a gyakran elkeseredett Nagy-Britanniára. Annak idején a Bank of England egyik magas rangú tisztviselője a Bretton Woods -ban kötött megállapodást "a háború melletti legnagyobb csapásnak Nagy -Britanniának" minősítette, nagyrészt azért, mert aláhúzta azt a módot, ahogyan a pénzügyi hatalom az Egyesült Királyságból az Egyesült Államokba költözött.

Egy lepusztult Nagy -Britanniának nem sok választása volt. Két világháború tönkretette az ország fő iparágait, amelyek a nemzet élelmiszereinek felét és majdnem minden alapanyagát importálták, kivéve a szenet. A briteknek nem volt más választásuk, mint segítséget kérni. Amíg az Egyesült Államok 1945. december 6 -án aláírta a 4,4 milliárd dolláros segélynyújtást Nagy -Britanniának, a brit parlament ratifikálta a Bretton Woods -i megállapodásokat (ez 1945 decemberében történt).

Közel két évszázada francia és amerikai érdekek ütköztek mind a régi , mind az új világban . A háború alatt az Egyesült Államok iránti bizalmatlanságot Charles de Gaulle tábornok , a francia ideiglenes kormány elnöke testesítette meg . De Gaulle keservesen harcolt az amerikai tisztviselőkkel, miközben megpróbálta fenntartani országa gyarmatait és diplomáciai cselekvési szabadságát. Az amerikai tisztviselők viszont de Gaulle -t politikai szélsőségesnek tekintették .

De 1945-ben de Gaulle-a francia nacionalizmus vezető hangja-kénytelen volt haragosan kérni az USA-tól milliárd dolláros kölcsönt. A kérés nagy részét teljesítették; cserébe Franciaország megígérte, hogy visszafogja az állami támogatásokat és a valuta manipulációját, amely exportőreinek előnyöket biztosított a világpiacon.

A pénzügyi rendszer kialakítása

A szabad kereskedelem a valuták szabad konvertálhatóságán alapult. A Bretton Woods -i konferencia tárgyalópartnerei, frissen abból, amit az 1930 -as évek lebegő kamataira nézve katasztrofális tapasztalatnak tartottak, arra a következtetésre jutottak, hogy a jelentős monetáris ingadozások akadályozhatják a kereskedelem szabad áramlását.

Az új gazdasági rendszer elfogadott eszközt igényelt a befektetésekhez, a kereskedelemhez és a fizetésekhez. A nemzetgazdaságokkal ellentétben azonban a nemzetközi gazdaságból hiányzik a központi kormányzat, amely valutát bocsáthat ki és kezelheti annak használatát. A múltban ezt a problémát az aranyszabvány segítségével oldották meg , de Bretton Woods építészei ezt a lehetőséget nem tartották megvalósíthatónak a háború utáni politikai gazdaság szempontjából. Ehelyett egy rögzített árfolyam -rendszert hoztak létre, amelyet egy sor újonnan létrehozott nemzetközi intézmény kezel, az amerikai dollárt (amely a központi bankok aranystandard -valutája volt) tartalékvalutaként .

Informális rendszerek

Korábbi rendszerek

A 19. században és a 20. század elején az arany kulcsszerepet játszott a nemzetközi monetáris ügyletekben. Az arany standardot használták a devizák visszafizetésére; a valuta nemzetközi értékét az aranyhoz való rögzített kapcsolata határozta meg; az aranyat nemzetközi számlák rendezésére használták fel. Az arany standard fenntartotta a rögzített árfolyamokat, amelyeket azért tartottak kívánatosnak, mert csökkentették a kockázatot, amikor más országokkal kereskedtek.

A nemzetközi kereskedelem kiegyensúlyozatlanságát elméletileg automatikusan orvosolta az aranyszabvány. Egy hiányos ország kimerítette volna az aranykészleteket, és így csökkentenie kellene a pénzkínálatát . Az ebből eredő keresletcsökkenés csökkentené az importot, és az árak csökkenése fellendítené az exportot; így a hiányt pótolnák. Bármely inflációt tapasztaló ország elveszítené az aranyat, és ezért csökkenne a rendelkezésre álló pénzösszeg.

Ez a pénzösszeg -csökkenés csökkenti az inflációs nyomást. Az arany használatát kiegészítette ebben az időszakban a brit font . A meghatározó brit gazdaság alapján a font tartalék-, ügylet- és intervenciós pénznem lett. De a font nem volt képes arra, hogy elsődleges világvalutaként szolgáljon, tekintettel a brit gazdaság gyengeségére a második világháború után.

A Bretton Woods építészei olyan rendszert alkottak, amelyben az árfolyam stabilitása volt a fő cél. Mégis, az aktívabb gazdaságpolitika korszakában a kormányok nem gondolták komolyan a 19. századi klasszikus arany standard mintájára állandóan rögzített kamatokat. Az aranytermelés nem volt elegendő a növekvő nemzetközi kereskedelem és befektetések igényeinek kielégítésére sem. Ezenkívül a világ ismert aranykészleteinek jelentős része a Szovjetunióban volt , amely később az Egyesült Államok és Nyugat -Európa hidegháborús riválisa lesz.

Az egyetlen olyan valuta, amely elég erős ahhoz, hogy kielégítse a nemzetközi valutaügyletek iránti növekvő igényeket, az amerikai dollár volt. Az amerikai gazdaság ereje, a dollárnak az aranyhoz való rögzített kapcsolata (uncia 35 dollár), valamint az amerikai kormány azon kötelezettségvállalása, hogy a dollárt ezen az áron aranyra váltja, olyan jóvá tette a dollárt, mint az arany. Valójában a dollár még az aranynál is jobb volt: kamatot szerzett, és rugalmasabb volt, mint az arany.

Rögzített árfolyamok

A Bretton Woods szabályai, amelyeket a Nemzetközi Valutaalap (IMF) és a Nemzetközi Újjáépítési és Fejlesztési Bank (IBRD) szerződési cikkei rögzítenek, rögzített árfolyamok rendszerét írták elő. A szabályok továbbá arra törekedtek, hogy ösztönözzék a nyitott rendszert azáltal, hogy elkötelezik magukat a valuták más valutákra való átválthatóságára és a szabad kereskedelemre.

Kiderült a " rögzített árfolyamú " valutarendszer. A tagoknak meg kellett állapítaniuk nemzeti valutájuk paritását a tartalékvaluta tekintetében ("rögzítés"), és az árfolyamot a paritás plusz vagy mínusz 1% -án belül ("sáv") kell tartaniuk, ha beavatkoznak devizapiacukra ( azaz külföldi pénz vásárlása vagy eladása).

Elméletileg a tartalék pénznem a John Maynard Keynes által javasolt bancor (a világ pénzneme , amelyet soha nem hajtottak végre); az Egyesült Államok azonban tiltakozott, és kérésüket teljesítették, így a "tartalékvaluta" az amerikai dollár lett. Ez azt jelentette, hogy más országok a devizájukat az amerikai dollárhoz kötik, és - miután a konvertibilitás helyreállt - amerikai dollárt vásárolnak és adnak el, hogy a piaci árfolyamok a paritás plusz vagy mínusz 1% -án belül maradjanak. Így az amerikai dollár vette át azt a szerepet, amelyet az arany a nemzetközi pénzügyi rendszerben az aranyszabvány szerint játszott .

Eközben a dollárba vetett bizalom megerősítése érdekében az Egyesült Államok külön megállapodott abban, hogy a dollárt unciánként 35 dollár árfolyamhoz kötik. Ilyen ütemben a külföldi kormányok és a központi bankok dollárt válthatnának aranyra. Bretton Woods a dollárra épülő fizetési rendszert hozott létre, amely minden valutát a dollárhoz viszonyítva határozott meg, amely maga is aranyra váltható, és mindenekelőtt "olyan jó, mint az arany" a kereskedelem számára. Az amerikai valuta gyakorlatilag a világ valutája volt, a szabvány, amelyhez minden más valuta is kapcsolódik. A világ kulcsfontosságú pénznemeként a legtöbb nemzetközi ügylet amerikai dollárban történt.

Az amerikai dollár volt a legnagyobb vásárlóerővel rendelkező valuta, és ez volt az egyetlen olyan valuta, amely mögött arany állt. Ezenkívül minden európai nemzet, amely részt vett a második világháborúban, nagyon eladósodott, és nagy mennyiségű aranyat utalt át az Egyesült Államokba, ami hozzájárult az Egyesült Államok fölényéhez. Így az amerikai dollár erősen felértékelődött a világ többi részén, ezért lett a Bretton Woods -rendszer kulcsvalutája.

A tagországok csak az IMF jóváhagyásával változtathattak névértékükön több mint 10% -kal, amely attól függött, hogy az IMF megállapította, hogy fizetési mérlege „ alapvető egyensúlytalanságban ” van. Az alapvető egyensúlyhiány formális meghatározását soha nem határozták meg, ami bizonytalansághoz vezetett a jóváhagyásokban, és helyette 10% -nál kisebb mértékű leértékelési kísérletekhez vezetett. Minden ország, amely jóváhagyás nélkül vagy a jóváhagyás elutasítása után megváltozott, megtagadta az IMF -hez való hozzáférést.

Formális rezsimek

A Bretton Woods -i konferencia eredményeként létrejött az IMF és az IBRD (ma a Világbank ), amelyek a 2020 -as évektől továbbra is erős erők a világgazdaságban.

A konferencia egyik fő közös pontja az volt, hogy elkerüljük az 1930 -as éveket jellemző zárt piacok és gazdasági háborúk megismétlődését. Így a Bretton Woods -i tárgyalók is egyetértettek abban, hogy szükség van egy intézményi fórumra a monetáris ügyekben folytatott nemzetközi együttműködéshez. Már 1944-ben John Maynard Keynes brit közgazdász hangsúlyozta "a szabályalapú rendszerek fontosságát az üzleti várakozások stabilizálása érdekében"-valamit elfogadott a Bretton Woods-i rögzített árfolyamrendszerben. Úgy érezték, hogy a két világháború közötti pénznemekkel kapcsolatos gondokat nagymértékben súlyosbította a kormányközi konzultációra kialakított eljárás vagy gépezet hiánya.

A nemzetközi gazdasági kölcsönhatások egyeztetett struktúráinak és szabályainak kialakítása következtében a gazdasági kérdések körüli konfliktusok minimálisra csökkentek, és a nemzetközi kapcsolatok gazdasági aspektusának jelentősége mintha csökkent volna.

Nemzetközi Valutaalap

Hivatalosan 1945. december 27 -én jött létre, amikor a Bretton Woods -i konferencián részt vevő 29 ország aláírta az alapszabályát, az IMF -nek kellett lennie a szabályok őrzőjének és a nemzetközi nyilvános irányítás fő eszközének. Az Alap 1947. március 1 -jén kezdte meg pénzügyi műveleteit. Az IMF jóváhagyása szükséges az árfolyamok 10%-ot meghaladó változásához. Tanácsot adott az országoknak a monetáris rendszert érintő politikákról, és tartalék pénznemeket kölcsönzött azoknak a nemzeteknek, amelyek fizetési mérleggel tartoztak.

Tervezés

A Bretton Woods -i konferencia nagy kérdése az IMF -ként felbukkanó intézménnyel kapcsolatban a nemzetközi likviditáshoz való jövőbeni hozzáférés kérdése volt, és hogy ez a forrás egy olyan világ központi bankjához kell -e hasonlítani, amely képes új tartalékok létrehozására, vagy több korlátozott hitelfelvételi mechanizmus.

John Maynard Keynes (jobbra) és Harry Dexter White a Nemzetközi Valutaalap igazgatótanácsának alakuló ülésén Savannah -ban, Georgia, USA, 1946. március 8.

Noha 44 nemzet vett részt, a konferencián folytatott vitákat az Egyesült Államok és Nagy -Britannia által kidolgozott két rivális terv uralta. A konferencián vezető szerepet vállaló Keynes a brit pénzügyminisztériumnak írva nem akart sok országot. Úgy vélte, hogy a gyarmatokról és félkolóniákról érkezőknek "nincs mit hozzáfűzniük, és csak megterhelik a talajt".

1942–44 között az Egyesült Államok Kincstárának fő nemzetközi közgazdászaként Harry Dexter White elkészítette a likviditáshoz való nemzetközi hozzáférés amerikai tervét, amely verseng a Keynes által a brit kincstár számára készített tervvel. Összességében elmondható, hogy White rendszere inkább a világgazdaságban az árstabilitás megteremtésére irányuló ösztönzőket részesítette előnyben, míg Keynes olyan rendszert akart, amely ösztönzi a gazdasági növekedést. A "kollektív szerződés hatalmas nemzetközi vállalkozás volt", amelyre két évvel a konferencia előtt kellett felkészülni. Számos két- és többoldalú találkozóból állt, hogy közös megegyezésre jussanak arról, hogy milyen politikák alkotják a Bretton Woods -rendszert.

Abban az időben a White és Keynes tervei közötti rések óriásinak tűntek. White alapvetően azt akarta, hogy egy alap automatikusan megfordítsa a pénzügyi tőke destabilizáló áramlását. White egy új monetáris intézményt javasolt, amelyet Stabilizációs Alapnak hívnak, és amelyet "a nemzeti valuták és az arany véges készletével finanszíroznának… ami ténylegesen korlátozza a tartalékhitelek kínálatát". Keynes arra ösztönözte az Egyesült Államokat, hogy segítsék Nagy -Britanniát és Európa többi részét a második világháború utáni újjáépítésben. Keynes a Bretton Woods -i konferencia záró plenáris ülésén, 1944. július 22 -én elmondott beszédében felvázolva azt a nehézséget, hogy olyan rendszert kell létrehozni, amelyet minden nemzet elfogadhat.

Mi, a konferencia küldöttei, elnök úr, valami nagyon nehezen megvalósítandó dolgot próbáltunk elérni. [...] Feladatunk volt megtalálni egy közös intézkedést, közös mércét, közös szabályt, amely mindenki számára elfogadható, és nem idegesítő bárki számára.

-  John Maynard Keynes összegyűjtött írásai

Keynes javaslatai volna létre a világ tartalék valuta (amiről azt gondolta nevezhetnénk „ bancor ”) által kezelt központi bank felruházott hatalom létrehozásához pénzt, és a hatóság számára, hogy intézkedéseket egy sokkal nagyobb léptékben.

A fizetési mérleg egyensúlyhiánya esetén Keynes azt javasolta, hogy mind az adósok , mind a hitelezők módosítsák politikájukat. Keynes vázolta, hogy a fizetési többlettel rendelkező országok növeljék behozatalukat a hiányzó országokból, gyárakat építsenek az adós országokban, vagy adományozzanak nekik - és ezáltal teremtsék meg a külkereskedelmi egyensúlyt. Így Keynes érzékeny volt arra a problémára, hogy a hiányterhek túl nagy terhelése a deflációs országra irányul.

De az Egyesült Államok, mint valószínű hitelező nemzet, és szívesen vállalná a világ gazdasági erőművének szerepét, felhasználta White tervét, de számos Keynes aggodalmát célozta meg. White csak akkor látta a globális beavatkozás szerepét az egyensúlyhiányban, ha azt a valutaspekuláció okozta.

Bár néhány ponton kompromisszum született, az Egyesült Államok elsöprő gazdasági és katonai ereje miatt a Bretton Woods -i résztvevők nagyrészt egyetértettek White tervével. White tervét nem csupán az Egyesült Államok felemelkedésének és világgazdasági uralmának biztosítására tervezték, hanem annak biztosítására, hogy Nagy -Britannia távozó szuperhatalmaként még messzebb kerüljön a középponttól.

Előfizetések és kvóták

Ami kiderült, nagyrészt tükrözte az USA preferenciáit: az IMF -be ágyazott előfizetési és kvótarendszer , amely maga nem más, mint a nemzeti valuták és az egyes országok által jegyzett arany rögzített készlete, szemben a pénzteremtésre képes világbankkal . Az Alap feladata különböző nemzetek kereskedelmi hiányának kezelése annak érdekében, hogy ne okozzanak valuta leértékelődést , ami az import visszaesését idézné elő.

Az IMF -nek egy alapja van, amely a tagállamok aranyból és saját valutából származó hozzájárulásaiból áll. Az eredeti kvóták összértéke 8,8 milliárd dollár volt. Az IMF -hez való csatlakozáskor a tagok " kvótákat " kapnak, amelyek tükrözik relatív gazdasági erejüket - és egyfajta hitelbetétként kötelesek a kvótával arányos "előfizetést" fizetni. 25% -ban fizetik az előfizetést aranyban vagy aranyba konvertálható valutában (gyakorlatilag a dollárban, amely az alapításkor az egyetlen valuta volt, amely akkor még közvetlenül aranyra váltható volt a központi bankok számára), és 75% -ban saját pénznemben.

A kvóta -előfizetések képezik a legnagyobb pénzforrást az IMF rendelkezésére. Az IMF elhatározta, hogy ebből a pénzből kölcsönöket nyújt a pénzügyi nehézségekkel küzdő tagországoknak. Ezután minden tag jogosult kifizetési problémák esetén azonnal visszavonni kvótájának 25% -át. Ha ez az összeg nem elegendő, akkor a rendszer minden nemzete kérhet kölcsönt is devizáért.

Kereskedelmi hiány

A folyó fizetési mérleg hiánya esetén az Alap tagjai, ha hiányoznak a tartalékok, devizát vehetnek fel a kvóta nagysága alapján meghatározott összegekben. Más szóval, minél magasabb volt az ország hozzájárulása, annál nagyobb pénzösszeget tudott felvenni az IMF -től.

A tagoknak 18 hónaptól öt évig kellett visszafizetniük tartozásaikat. Az IMF viszont szabályokat és eljárásokat dolgozott ki annak érdekében, hogy egy ország ne menjen túl mélyen az adósságba évről évre. Az Alap "felügyeletet" gyakorolna az Egyesült Államok Kincstárának más gazdaságai felett , cserébe a nemzeti valuták támogatására nyújtott kölcsönökért.

Az IMF -hitelek nem hasonlíthatók össze a hagyományos hitelintézetek által kibocsátott kölcsönökkel. Ehelyett gyakorlatilag esélyt kínáltak arra, hogy aranyat vagy a tag nemzeti valutáját vásároljanak külföldi devizában.

Az USA által támogatott IMF-terv célja az volt, hogy megszüntesse az áruk és szolgáltatások egyik országból a másikba történő szállítására vonatkozó korlátozásokat, megszüntesse a devizablokkokat, és feloldja a valutacsere ellenőrzését.

Az IMF -et arra tervezték, hogy a fizetési mérleg hiányával rendelkező országoknak hiteleket juttasson elő. A rövid távú fizetési mérleg nehézségeit leküzdenék az IMF-hitelek, amelyek elősegítenék a stabil devizaárfolyamokat. Ez a rugalmasság azt jelentette, hogy a tagállamoknak nem kell depressziót kiváltaniuk ahhoz, hogy nemzeti jövedelmüket olyan alacsony szintre csökkentsék, hogy behozatala végre a lehetőségeihez mérten essen. Így az országokat meg kellett kímélni attól, hogy a klasszikus orvostudományhoz kell folyamodniuk, miszerint drasztikus munkanélkülivé deflálódnak, amikor krónikus fizetési mérleghiánnyal kell szembenézniük. A második világháború előtt az európai nemzetek - különösen Nagy -Britannia - gyakran ehhez folyamodtak.

Névérték

Az IMF arra törekedett, hogy nemzetközi megállapodás alapján alkalmanként szakaszos árfolyam-kiigazításokat biztosítson (a tag névértékének megváltoztatása). A tagországok 1%-kal módosíthatták árfolyamukat. Ez hajlamos volt az egyensúly helyreállítására a kereskedelemben azáltal, hogy bővítette exportjukat és csökkentette az importot. Ez csak akkor megengedett, ha alapvető egyensúlyhiány áll fenn. Egy ország pénzének értékének csökkenését leértékelésnek, míg az ország pénzének értéknövekedését átértékelésnek nevezték .

Az elképzelések szerint ezek az árfolyamváltozások meglehetősen ritkák. Az alapvető egyensúlytalanság fogalmát azonban - bár kulcsfontosságú a par értékrendszer működésében - soha nem határozták meg részletesen.

Tevékenységek

Soha korábban nem kísérelték meg a nemzetközi monetáris együttműködést állandó intézményi alapon. Még ennél is úttörőbb volt az a döntés, hogy a szavazati jogokat a kormányok között osztják fel, nem egyállamos egyszavazatos alapon, hanem inkább a kvóták arányában. Mivel az Egyesült Államok járult hozzá a legnagyobb mértékben, az amerikai vezetés volt a kulcs. A súlyozott szavazás rendszere szerint az Egyesült Államok döntő befolyást gyakorolt ​​az IMF -re. Az Egyesült Államok eleinte rendelkezett az IMF-kvóták egyharmadával, ami önmagában elegendő volt ahhoz, hogy megvétózza az IMF Charta minden módosítását.

Ezenkívül az IMF székhelye Washingtonban volt, és főként amerikai közgazdászok dolgoztak. Rendszeresen cserélt személyzetet az amerikai pénzügyminisztériummal. Amikor az IMF 1946 -ban megkezdte működését, Harry S. Truman elnök White -ot nevezte ki első amerikai ügyvezető igazgatójának. Mivel az ügyvezető igazgatóhelyettesi posztot még nem hozták létre, White időnként ügyvezető ügyvezetőként szolgált, és általában nagy befolyást gyakorolt ​​az IMF első évében. Trumannak le kellett mondania eredeti tervéről, hogy White -ot nevezte ki az IMF ügyvezető igazgatójának, amikor J. Edgar Hoover, az FBI igazgatója jelentést nyújtott be az elnöknek, azt állítva, hogy White "értékes kiegészítője egy földalatti szovjet kémszervezetnek", amely magas rangú személyeket helyez el. tekintettel a kormányon belüli szovjet hírszerzésre.

Nemzetközi Újjáépítési és Fejlesztési Bank

A megállapodás nem rendelkezett nemzetközi tartalékok létrehozásáról. Feltételezte, hogy az új aranytermelés elegendő lesz. Szerkezeti egyensúlyhiány esetén a nemzeti megoldások várhatók, például a valuta értékének kiigazítása vagy az ország versenyhelyzetének egyéb eszközeivel történő javulás. Az IMF -nek azonban kevés eszköze maradt az ilyen nemzeti megoldások ösztönzésére.

A közgazdászok és más tervezők 1944 -ben felismerték, hogy az új rendszer csak a második világháború megszakadása után a normalitásba való visszatérés után indulhat el. Várható volt, hogy egy rövid, legfeljebb ötéves átmeneti időszak után a nemzetközi gazdaság talpra áll, és a rendszer működésbe lép.

A világkereskedelem növekedésének elősegítése és a háború utáni Európa újjáépítése érdekében a Bretton Woods tervezői létrehoztak egy másik intézményt, a Nemzetközi Újjáépítési és Fejlesztési Bankot (IBRD), amely a Világbank Csoportot alkotó öt ügynökség egyike , és talán most a Csoport legfontosabb ügynöksége. Az IBRD engedélyezett tőkéje 10 milliárd dollár volt, és várhatóan saját tőkéből nyújt kölcsönöket magánhitelek lekötésére és értékpapírok kibocsátására, hogy új forrásokat szerezzen a háború utáni gyors fellendülés érdekében. Az IBRD -nek az Egyesült Nemzetek Szervezetének speciális ügynökségévé kellett válnia, amelynek feladata a gazdaságfejlesztési célú kölcsönök nyújtása volt.

Visszaállítás

A dollárhiány és a Marshall -terv

A Bretton Woods -i megállapodásokat a résztvevő kormányok nagyrészt betartották és ratifikálták. Várható volt, hogy a nemzeti monetáris tartalékok a szükséges IMF -hitelekkel kiegészítve finanszíroznak minden átmeneti fizetési mérleg -egyensúlyhiányt. De ez nem bizonyult elegendőnek ahhoz, hogy Európa kikeveredjen a fejtörésből.

A háború utáni világkapitalizmus dollárhiányban szenvedett. Az Egyesült Államokban nagy volt a kereskedelmi többlet egyensúlya, az amerikai tartalékok pedig óriásiak és növekedtek. Szükséges volt megfordítani ezt az áramlást. Annak ellenére, hogy minden nemzet amerikai exportot akart vásárolni, a dollárnak el kellett hagynia az Egyesült Államokat, és elérhetővé kellett válnia nemzetközi használatra, hogy ezt megtehesse. Más szóval, az Egyesült Államoknak meg kellene fordítania a globális vagyon egyensúlytalanságát a kereskedelmi hiány mérlegének lefuttatásával, amelyet az amerikai tartalékok más nemzetekbe történő kiáramlása finanszírozna (egy amerikai pénzügyi számla hiánya). Az Egyesült Államok pénzügyi hiányt érhet el azzal, hogy külföldi országokból importál, üzemeket épít, vagy adományoz. A spekulatív befektetéseket elriasztotta a Bretton Woods -i megállapodás, és más országokból történő importálás sem volt vonzó az 1950 -es években, mert az amerikai technológia akkoriban élen járt. Tehát a multinacionális vállalatok és az Egyesült Államokból származó globális segélyek növekedtek.

Az IMF szerény hitelkeretei nyilvánvalóan nem voltak elegendők Nyugat -Európa óriási fizetési mérleghiányának kezelésére. A problémát tovább súlyosbította, hogy az IMF igazgatótanácsa megerősítette a Bretton Woods -i Szerződésben foglalt rendelkezést, miszerint az IMF csak a folyó fizetési mérleg hiányára nyújthat hitelt, és nem tőke- és újjáépítési célokra. Valójában csak az Egyesült Államok 570 millió dolláros hozzájárulása állt rendelkezésre az IBRD -hitelezéshez. Ezen túlmenően, mivel az IBRD -kötvények egyetlen elérhető piaca a konzervatív Wall Street -i bankpiac volt, az IBRD kénytelen volt konzervatív hitelezési politikát elfogadni, és csak akkor nyújtott hitelt, ha a visszafizetés biztosított volt. Tekintettel ezekre a problémákra, 1947 -re az IMF és az IBRD maguk is elismerték, hogy nem tudják kezelni a nemzetközi monetáris rendszer gazdasági problémáit.

Az Egyesült Államok létrehozta az európai fellendülési programot ( Marshall-terv ), hogy nagyszabású pénzügyi és gazdasági segítséget nyújtson Európa újjáépítéséhez, nagyrészt támogatások, nem pedig kölcsönök révén. A szovjet blokkhoz tartozó országokat, például Lengyelországot meghívták a támogatások átvételére, de kedvező megállapodást kaptak a Szovjetunió KGST -jével . George Marshall amerikai külügyminiszter 1947. június 5 -én a Harvard Egyetemen mondott beszédében kijelentette:

A háború alatt Európa üzleti struktúrájának összeomlása teljes volt. … Európa elvárásai a következő három vagy négy év külföldi élelmiszereire és egyéb alapvető termékeire… elsősorban az Egyesült Államokból… annyira meghaladják jelenlegi fizetőképességét, hogy jelentős segítséget kell kapnia, vagy gazdasági, társadalmi és politikai romlásával kell szembenéznie. nagyon komoly karakter.

-  "Éhség, szegénység, kétségbeesés és káosz ellen"

1947 és 1958 között az Egyesült Államok szándékosan ösztönözte a dollár kiáramlását, és 1950 -től az Egyesült Államok kifizetési mérleghiányt indított azzal a szándékkal, hogy likviditást biztosítson a nemzetközi gazdaság számára. A dollárok a különböző amerikai segélyprogramok révén folytak ki: a Truman-doktrína, amely segítséget nyújtott a kommunista forradalom leveréséért küzdő, USA-barát görög és török rezsimeknek, a harmadik világ különböző USA-beli rendszereinek nyújtott támogatás, és ami a legfontosabb, a Marshall Terv. 1948 és 1954 között az Egyesült Államok 16 nyugat -európai országnak nyújtott 17 milliárd dollár támogatást.

A hosszú távú kiigazítás ösztönzése érdekében az Egyesült Államok előmozdította az európai és japán kereskedelmi versenyképességet. Törölték a legyőzött volt tengelyű országok gazdasági ellenőrzésére vonatkozó politikát . Az Európának és Japánnak nyújtott támogatást a termelékenység és az exportkapacitás helyreállítására tervezték. Hosszú távon várható volt, hogy az európai és japán fellendülés az Egyesült Államok javára válik azáltal, hogy kiszélesíti az amerikai export piacát, és helyet biztosít az amerikai tőkebővítéshez.

Hidegháború

1945 -ben Roosevelt és Churchill úgy készítették elő a háború utáni korszakot, hogy Jaltában tárgyaltak Joszif Sztálinnal a megfelelő befolyási zónákról; ugyanebben az évben Németországot négy megszállási övezetre osztották (szovjet, amerikai, brit és francia).

Roosevelt és Henry Morgenthau ragaszkodtak ahhoz, hogy a Nagy Négyes (Egyesült Államok, Egyesült Királyság, Szovjetunió és Kína) részt vegyen a Bretton Woods -i konferencián 1944 -ben, de terveik elkeseredtek, amikor a Szovjetunió nem csatlakozik az IMF -hez. Az okok, amelyek miatt a Szovjetunió úgy döntött, hogy 1945 decemberéig nem iratkozik fel a cikkekre, spekuláció tárgyát képezte. A vonatkozó dokumentumok szovjet levéltárból való közzététele óta azonban nyilvánvaló, hogy a szovjet számítás azon felek viselkedésén alapult, amelyek hozzájárultak a Bretton Woods -i megállapodásokhoz. A ratifikációról szóló , az Egyesült Királyságban és az Egyesült Államokban is folytatott hosszas vitákat Moszkvában a háborús szövetség gyors felbomlásának bizonyítékaként olvasták.

Szembenézve a Szovjetunióval, amelynek hatalma szintén megerősödött, és területi befolyása bővült, az USA vállalta a kapitalista tábor vezető szerepét. A háború utáni USA, mint a világ vezető ipari, monetáris és katonai hatalma felemelkedése abban gyökerezett, hogy az Egyesült Államok szárazföldjét nem érintette a háború, a háború utáni Európa nemzetállamainak instabilitása és a Szovjetunió háborús pusztítása. és az európai gazdaságok.

Annak ellenére, hogy az ilyen politika gazdasági költségekkel jár, a nemzetközi piac középpontjában állása példátlan cselekvési szabadságot adott az USA -nak külügyi céljainak megvalósításában. A kereskedelmi többlet megkönnyítette a hadseregek külföldön tartását és az USA -n kívüli befektetéseket, és mivel más nemzetek nem tudták fenntartani a külföldi bevetéseket, az Egyesült Államok dönthetett arról, hogy miért, mikor és hogyan avatkozik be a globális válságokba. A dollár továbbra is iránytűként funkcionált a világgazdaság egészségének irányításához, és az USA -ba irányuló export lett a gazdaságok fejlődésének vagy újjáépítésének elsődleges gazdasági célja. Ezt az elrendezést Pax Americana néven emlegették, a 19. század végi Pax Britannica és az első Pax Romana hasonlatában . ( Lásd a globalizmust )

Késői alkalmazás

Az amerikai fizetési mérleg válsága

A második világháború befejezése után az USA 26 milliárd dollár aranytartalékot tartott, becslések szerint összesen 40 milliárd dollárt (kb. 65%). Ahogy a világkereskedelem gyorsan nőtt az 1950 -es években, az aranybázis mérete csak néhány százalékponttal nőtt. 1950 -ben az amerikai fizetési mérleg negatív irányba fordult. Az Egyesült Államok az első választ a válságra az 1950 -es évek végén adta, amikor az Eisenhower -kormány behozatali kvótákat szabott ki az olajra, és egyéb korlátozásokat vezetett be a kereskedelem kiáramlására. Drasztikusabb intézkedéseket javasoltak, de nem reagáltak rájuk. Az 1958 -ban kezdődő növekvő recesszióval azonban ez a válasz önmagában nem volt fenntartható. 1960-ban, Kennedy megválasztásával, egy évtizedes erőfeszítés kezdődött, hogy a Bretton Woods rendszert 35 dollár/uncia áron tartsák fenn.

A Bretton Woods -rendszer kialakítása olyan volt, hogy a nemzetek csak a horgonyvaluta - az Egyesült Államok dollár - aranyra való átválthatóságát érvényesíthették. A dollár aranyra való átváltása megengedett volt, de nem volt kötelező. A nemzetek lemondhatnak a dollár aranyra váltásáról, és ehelyett dollárt tarthatnak. A teljes konvertibilitás helyett a rendszer rögzített árat biztosított a központi bankok közötti értékesítéshez. Azonban még mindig volt nyitott aranypiac. Ahhoz, hogy a Bretton Woods -rendszer működőképes maradjon, vagy megváltoztatnia kell a dollár aranyhoz való rögzítését, vagy meg kell tartania az arany szabad piaci árát az unciánkénti 35 dolláros ár közelében. Minél nagyobb a szakadék a szabadpiaci aranyárak és a jegybanki aranyárak között, annál nagyobb a kísértés, hogy a belső gazdasági kérdésekkel úgy foglalkozzanak, hogy Bretton Woods áron vásárolnak aranyat és eladják azt a nyílt piacon.

1960-ban Robert Triffin , belga-amerikai közgazdász észrevette, hogy a dollár tartása értékesebb, mint az arany, mert az állandó fizetési mérleghiány az USA-ban segít megőrizni a rendszer likviditását és elősegíti a gazdasági növekedést. Amit később Triffin dilemmájaként fognak ismertté tenni, azt jósolták, amikor Triffin megjegyezte, hogy ha az Egyesült Államok nem tartja fenn a működési hiányt, a rendszer elveszíti likviditását, nem képes lépést tartani a világ gazdasági növekedésével, és ezáltal a rendszert megállni. De az ilyen fizetési hiányok felmerülése azt is jelentette, hogy idővel a hiányok rontják a dollárba vetett bizalmat, mivel a tartalékvaluta instabilitást keltett.

Az első erőfeszítés a London Gold Pool létrehozása volt 1961. november 1 -jén nyolc nemzet között. A medence mögött az volt az elmélet, hogy a reggeli londoni arany fix által megállapított arany szabad piaci árának megugrását úgy lehet szabályozni, hogy van egy aranykészlet, amelyet a nyílt piacon kell eladni, és amely akkor térül meg, ha leesett az arany. Az arany ára olyan eseményekre reagálva, mint a kubai rakétaválság és más kevésbé jelentős események, akár 40 dollár/uncia értékre is megugrott. A Kennedy -adminisztráció radikális változtatást dolgozott ki az adórendszerben, hogy ösztönözze a termelési kapacitást, és ezáltal ösztönözze az exportot. Ezt tetőzte az 1963 -as adócsökkentési program , amelynek célja a 35 dolláros rögzítés fenntartása volt.

1967 -ben a font ellen támadást és aranyfutást hajtottak végre a sterling területen , 1967. november 18 -án pedig a brit kormány kénytelen volt leértékelni a fontot. Lyndon Baines Johnson amerikai elnök nehéz választás előtt állt, vagy protekcionista intézkedéseket vezetett be, beleértve az utazási adókat, az exporttámogatásokat és a költségvetés lefaragását -, vagy vállalja az "aranyra futás" és a dollár kockázatát. Johnson szemszögéből: "A világ aranykínálata nem elegendő a jelenlegi rendszer működőképességéhez - különösen azért, mert a dollár tartalékvalutaként való használata elengedhetetlen a világkereskedelem és a növekedés fenntartásához szükséges nemzetközi likviditás megteremtéséhez."

Úgy vélte, hogy az Egyesült Államok prioritásai helyesek, és bár a nyugati szövetségben belső feszültségek uralkodtak, a nyílt kereskedelemtől való elfordulás költségesebb lesz gazdaságilag és politikailag is, mint amennyit megér: politikai és katonai értelemben ez az egyetlen oka a jelenlegi gazdasági zavarunknak egyrészt gazdasági értelemben, másrészt a gazdasági zavar megszüntetése a jelenlegi monetáris rendszerek szerint gazdaságilag tarthatatlan helyzetet eredményez szövetségeseink számára. "

Míg Nyugat -Németország beleegyezett abba, hogy nem vásárol aranyat az USA -tól, és helyette dollárt tart, addig a nyomás mind a dollárra, mind az angol fontra továbbra is érvényesül. 1968 januárjában Johnson számos intézkedést hozott az arany kiáramlásának leállítására és az amerikai export növelésére. Ez azonban sikertelen volt, mivel 1968 márciusának közepén a londoni szabadpiacon dollár futott az aranyon, a London Gold Poolot feloszlatták , kezdetben az Egyesült Királyság eseti banki ünnepnapjainak intézménye alapján . Ezt követte a londoni aranypiac teljes bezárása, szintén az amerikai kormány kérésére, egészen addig, amíg egy sor ülést nem tartottak, amelyek a meglévő rendszer megmentését vagy reformját tették.

1968 novemberében összeomlottak minden kísérlet a rögzítés fenntartására, és egy új szakpolitikai program megpróbálta a Bretton Woods -i rendszert az aranycsap lebegtetésének végrehajtási mechanizmusává alakítani, amelyet vagy a fiat politika, vagy a külföldi számlák tiszteletben tartásának korlátozása határozna meg . Az aranymedence összeomlása és az egyesület tagjainak megtagadása, hogy aranyat kereskedjenek magánszemélyekkel - 1968. március 18 -án az Egyesült Államok Kongresszusa hatályon kívül helyezte a dollár 25% -os aranytámogatási követelményét -, valamint az USA ígéretét a felfüggesztésre. a magánpiacokon kereskedő kormányok számára történő aranyeladások a nemzetközi aranykereskedelem magánpiacának bővüléséhez vezettek, amelyben az arany ára jóval magasabb volt, mint a hivatalos dollárár. Az egyesült államokbeli aranykészletek kimerültek voltak egyes nemzetek, nevezetesen Franciaország fellépései miatt, amelyek továbbra is saját aranykészleteiket építették.

Szerkezeti változások

Vissza a konvertibilitáshoz

Az 1960 -as és 1970 -es években a fontos strukturális változások végül a nemzetközi monetáris menedzsment összeomlásához vezettek. Az egyik változás a magas szintű kölcsönös függőség kialakulása volt. A monetáris kölcsönös függőség színpadát a nyugat -európai valuták 1958 végén, majd a japán jen 1964 -es visszatérése válthatóvá tette. A konvertibilitás elősegítette a nemzetközi pénzügyi tranzakciók hatalmas kiterjedését, ami elmélyítette a monetáris kölcsönös függőséget.

A nemzetközi devizapiacok növekedése

A banki tevékenység nemzetközivé válásának másik aspektusa a nemzetközi banki konzorciumok megjelenése volt. 1964 óta különböző bankok hoztak létre nemzetközi szindikátusokat, és 1971-re a világ legnagyobb bankjainak több mint háromnegyede részvényes lett az ilyen szindikátusokban. A multinacionális bankok nem csak befektetési célból végezhetnek és tesznek nagy nemzetközi tőketranszfereket, hanem a fedezet és az árfolyam -ingadozások elleni spekuláció céljából is .

A monetáris kölcsönös függőség ezen új formái lehetővé tették a nagy tőkeáramlást. A Bretton Woods -korszakban az országok még a strukturális egyensúlyhiány esetén sem voltak hajlandók formálisan megváltoztatni az árfolyamokat. Mivel az ilyen változások közvetlen hatást gyakoroltak bizonyos hazai gazdasági csoportokra, ezeket politikai kockázatoknak tekintették a vezetők számára. Ennek eredményeként a hivatalos árfolyamok gyakran irreálisak lettek piaci értelemben, gyakorlatilag kockázatmentes kísértést biztosítva a spekulánsoknak. A gyenge árfolyamról az erős valutára tudtak áttérni, remélve, hogy nyereséget arathatnak, amikor átértékelés történik. Ha azonban a monetáris hatóságoknak sikerült elkerülniük az átértékelést, veszteség nélkül visszatérhetnek más valutákhoz. A kockázatmentes spekuláció és a nagy összegek rendelkezésre állásának kombinációja erősen destabilizáló volt.

Hanyatlás

USA monetáris befolyása

A második strukturális változás, amely aláásta a monetáris gazdálkodást, az amerikai hegemónia hanyatlása volt. Az USA már nem volt a meghatározó gazdasági hatalom, mint több mint két évtizede. A hatvanas évek közepére az EGK és Japán önállóan nemzetközi gazdasági hatalommá váltak. Mivel az összes tartalék meghaladta az Egyesült Államokét, a magasabb növekedés és kereskedelem, valamint az egy főre jutó jövedelem megközelítette az Egyesült Államokét, Európa és Japán csökkentette a szakadékot maguk és az Egyesült Államok között.

A gazdasági erő pluralisztikusabb elosztása felé történő elmozdulás egyre nagyobb elégedetlenséget okozott az amerikai dollár nemzetközi valutaként kitüntetett szerepével. A világ jegybankáraként hatékonyan tevékenykedő USA, hiánya révén meghatározta a nemzetközi likviditás szintjét . Az egyre inkább egymásra épülő világban az amerikai politika jelentősen befolyásolta az európai és japán gazdasági viszonyokat. Emellett mindaddig, amíg más országok hajlandóak dollárt tartani, az Egyesült Államok hatalmas külföldi kiadásokat hajthat végre politikai célokra-katonai tevékenységekre és külföldi segélyekre-a fizetési mérleg korlátozásának veszélye nélkül.

A dollárrendszer politikai következményeivel való elégedetlenséget fokozta az USA és a Szovjetunió közötti détente . A szovjet katonai fenyegetés fontos erő volt az USA által vezetett monetáris rendszer megerősítésében. Az amerikai politikai és biztonsági esernyő hozzájárult ahhoz, hogy az amerikai gazdasági uralom ízlésessé váljon Európa és Japán számára, amelyeket a háború gazdaságilag kimerített. Ahogy a bruttó hazai termelés nőtt az európai országokban, a kereskedelem is nőtt. Amikor a közös biztonsági feszültségek csökkentek, ez feloldotta a transzatlanti függőséget a védelmi aggályoktól, és lehetővé tette a látens gazdasági feszültségek felszínre kerülését.

Dollár

Az USA hatalmának relatív csökkenését, valamint Európa és Japán elégedetlenségét a rendszerrel megerősítette a dollár-az 1945 utáni globális kereskedelmi rendszert megalapozó alap-folyamatos csökkenése. A vietnami háború, valamint Lyndon B. Johnson amerikai elnök adminisztrációjának megtagadása, hogy adót fizessen érte és a Nagy Társadalom programjaiért, megnövelt dollárkiáramlást eredményezett a katonai kiadások és a féktelen infláció kifizetéséhez, ami a hadsereg romlásához vezetett. Az amerikai kereskedelmi mérleg pozíciója. A hatvanas évek végén a dollárt túlértékelték jelenlegi kereskedelmi pozíciójával, míg a német márkát és a jent alulértékelték; és természetesen a németek és a japánok nem akarták átértékelni és ezáltal megdrágítani exportjukat, míg az USA a leértékelés elkerülésével igyekezett megőrizni nemzetközi hitelességét. Eközben a kormányzati tartalékokra nehezedő nyomást tovább erősítették az új nemzetközi devizapiacok, ahol hatalmas spekulatív tőkegyűjteményük mozgott a gyors nyereség után.

Ezzel szemben a Bretton Woods létrehozásakor, amikor az Egyesült Államok állította elő a világ iparcikkeinek felét, és fele tartotta fenn tartalékait, a nemzetközi menedzsment és a hidegháború kettős terhei eleinte felmerülhettek. Washington az 1950 -es évek folyamán fenntartotta a fizetési mérleg hiányát a kölcsönök, segélyek és csapatok finanszírozására a szövetséges rezsimek számára. A hatvanas években azonban ennek költségei kevésbé voltak elviselhetők. 1970 -re az Egyesült Államok a nemzetközi tartalékok 16% -a alatt volt. A megváltozott valósághoz való alkalmazkodást akadályozta az USA elkötelezettsége a fix árfolyamok mellett, valamint az USA azon kötelezettsége, hogy a dollárt igény szerint aranyra váltja.

A nemzetközi monetáris menedzsment bénulása

Változó kamatozású rendszer 1968–1972 között

1968 -ra egyre inkább tarthatatlanná vált az a kísérlet, hogy a dollárt egy 35 dollár/uncia rögzített árfolyamon kell megvédeni. Az Egyesült Államokból érkező arany kiáramlása felgyorsult, és annak ellenére, hogy Németország és más nemzetek biztosítékot szereztek az arany tartására, a Johnson -kormányzat kiegyensúlyozatlan kiadásai az 1960 -as évekre dollárhiányt alakítottak át az 1940 -es és 1950 -es évek dollárhiányából . 1967 -ben az IMF megállapodott Rio de Janeiróban az 1946 -ban felállított részletosztás felváltásáról . A különleges lehívási jogokat (SDR -eket) egy amerikai dollárnak megfelelő összegben határozták meg, de nem használhatók fel a bankok és az IMF közötti tranzakciók kivételével. A nemzeteknek el kellett fogadniuk a kiosztásuk háromszorosának megfelelő SDR -t, és kamatot kell fizetniük vagy jóvá kell írniuk minden nemzetnek az SDR -részesedésük alapján. Az eredeti kamat 1,5%volt.

Az SDR -rendszer célja az volt, hogy megakadályozza a nemzeteket a rögzített arany vásárlásában és magasabb szabadpiaci áron történő értékesítésében, és okot adjon a nemzeteknek arra, hogy a kamat jóváírásával dollárt tartson, ugyanakkor egyértelmű határt szabjon a dollár összegének. meg lehetett tartani.

Nixon sokk

A negatív fizetési mérleg , a vietnami háború és a Nagy Társadalom programjai miatt növekvő államadósság , valamint a Federal Reserve monetáris inflációja miatt a dollár egyre túlértékelődött. Az amerikai aranytartalékok lecsapolásának csúcspontja a London Gold Pool 1968 márciusában bekövetkezett összeomlása volt. 1970 -re az Egyesült Államok aranyfedezete 55% -ról 22% -ra romlott. A neoklasszikus közgazdászok véleménye szerint ez jelentette azt a pontot, amikor a dollár birtokosai elveszítették hitüket az USA képességében a költségvetési és kereskedelmi hiány csökkentésére.

1971 -ben Washingtonban egyre több dollárt nyomtattak, majd a tengerentúlra pumpálták, hogy kifizessék a katonai és szociális programok kormányzati kiadásait. 1971 első hat hónapjában 22 milliárd dollár értékű eszközök menekültek el az USA-ból. Válaszul 1971. augusztus 15-én Nixon az 1970. évi gazdasági stabilizációs törvény alapján kiadta a 11615 számú végrehajtási rendeletet , amely egyoldalúan 90 napos bér- és árellenőrzést ír elő, 10% import felár, és ami a legfontosabb, "bezárta az aranyablakot", így a dollár közvetlenül arannyá konvertálhatatlan, kivéve a nyílt piacon. Szokatlan módon ezt a döntést a nemzetközi monetáris rendszer tagjaival vagy akár saját külügyminisztériumával való konzultáció nélkül hozták meg, és hamarosan Nixon -sokknak nevezték el .

Smithsonian megállapodás

Aranyárak (trójai unciánként), a vonal megközelítőleg a Bretton Woods összeomlását jelzi.

Az augusztusi sokkot az USA vezetése alatt tett erőfeszítések követték a nemzetközi monetáris rendszer megreformálására. 1971 őszén (őszén) többoldalú és kétoldalú tárgyalások sora zajlott a Tíz ország csoportja között , amelyek célja az árfolyam -rendszer átalakítása volt.

1971 decemberében a washingtoni Smithsonian Intézetben tartott találkozón a Tízes Csoport aláírta a Smithsonian Megállapodást. Az USA ígéretet tett arra, hogy unciánként 2,25% -os kereskedési sávokkal rögzíti a dollárt 38 dollár/dollár értékben, más országok pedig megállapodtak abban, hogy felértékelik valutájukat a dollárral szemben. A csoport azt is tervezte, hogy a különleges pénzügyi lehívási jogok felhasználásával kiegyensúlyozza a világ pénzügyi rendszerét.

A megállapodás nem ösztönözte a Federal Reserve vagy az Egyesült Államok kormányának fegyelmezését. A Federal Reserve aggódott a dollár leértékelődése miatt a hazai munkanélküliségi ráta növekedése miatt. Annak érdekében, hogy aláássa a Smithsonian -megállapodás erőfeszítéseit, a Federal Reserve csökkentette a kamatokat a korábban megállapított belpolitikai célkitűzés, a teljes nemzeti foglalkoztatás érdekében. A Smithsonian -megállapodással a tagországok dollár -visszatérést vártak az Egyesült Államokba, de az Egyesült Államokon belüli csökkentett kamatok miatt a dollár továbbra is kiáramlott az USA -ból és a külföldi központi bankokba. A dollár beáramlása a külföldi bankokba folytatta a dollár monetizálását a tengerentúlon, legyőzve a Smithsonian -megállapodás céljait. Ennek eredményeképpen a dollár árfolyama az arany szabad piacon továbbra is nyomást gyakorolt ​​hivatalos árfolyamára; nem sokkal azután, hogy 1973 februárjában bejelentették a 10% -os leértékelést, Japán és az EGK -országok úgy döntöttek, hogy hagyják lebegni a valutájukat . Ez a Bretton Woods -rendszer összeomlásának kezdetének bizonyult. A Bretton Woods végét 1976 -ban hivatalosan is ratifikálták a Jamaica -i Megállapodások . A nyolcvanas évek elejére minden iparosodott ország lebegő valutát használt.

A Bretton Woods -rendszer a 21. században

2008 -as válság

A 2008 -as globális pénzügyi válság nyomán néhány politikai döntéshozó, például Chace és mások új nemzetközi monetáris rendszert kértek, amelyet néhányan a Bretton Woods II -nek is neveznek . Másrészt ez a válság újjáélesztette a Bretton Woods II.

2008. szeptember 26 -án Nicolas Sarkozy francia elnök kijelentette: "újra kell gondolnunk a pénzügyi rendszert a semmiből, mint Bretton Woodsnál".

2010 márciusában Papandreou görög miniszterelnök írt egy tanulmányt az International Herald Tribune-ban, amelyben azt mondta: "A demokratikus kormányoknak világszerte létre kell hozniuk egy új globális pénzügyi architektúrát, olyan bátor a maga módján, mint Bretton Woods, olyan merész, mint létre kell hozni az Európai Közösséget és az Európai Monetáris Uniót. És gyorsan szükségünk van rá. " Az Obama elnökkel való találkozásával egy időben készült interjúkban jelezte, hogy Obama a következő júniusi és novemberi G20 találkozókon felveti a nemzetközi pénzügyi piacokra vonatkozó új szabályozás kérdését .

Során a válság, az IMF fokozatosan enyhíteni álláspontját a „szabad piac” elveket, mint annak útmutatásait használata ellen tőke ellenőrzése . 2011-ben az IMF ügyvezető igazgatója, Dominique Strauss-Kahn kijelentette, hogy a foglalkoztatás és a méltányosság erősítését "az IMF politikai napirendjének középpontjába kell helyezni". A Világbank jelezte, hogy váltani kell a munkahelyteremtés nagyobb hangsúlyai ​​felé.

2020 -as válság

A 2020 -as gazdasági recessziót követően az IMF ügyvezető igazgatója bejelentette az "Egy új Bretton Woods -i pillanat" megjelenését, amely felvázolja, hogy a világ központi bankjainak összehangolt költségvetési válaszokra van szükségük a jelenlegi gazdasági válság kezelésére.

Rögzített kamatok

A dátumok azok, amikor az árfolyamot bevezették; A "*" az IMF által biztosított változó kamatlábat jelzi

Japán jen

Dátum # jen = 1 amerikai dollár # jen = 1 font # USD = 10 jen # g arany = 100 jen
1946. augusztus 15 60,45 0,6667 5,9245
1947. március 12 50 201,50 0,2000 1,7773
1948. július 5 270 1,088,10 0,0370 0,3291
1949. április 25 360 1949. szeptember 17 -ig 1450,80, majd 1949. szeptember 18 -án 1008 -ra, 1967. november 17 -én 864 -re értékelték 0,0278 0,24469
1971. július 20 308 739,20 0,0325
1998. december 30 115,60* 193,31* 0,0865*
2008. december 5 92,499* 135,83* 0.1081*
2011. március 19 80.199* 0,1247*
2011. augusztus 3 77.250* 0,1294*

Megjegyzés: A 2012 -es GDP 4,525 ezer milliárd dollár

Német Márk

Dátum # Márka = 1 USD jegyzet
1948. június 21 3.33 1,7026 Eur; 1 £ = 13,42 DM
1949. szeptember 18 4.20 2,1474 Eur; 1 £ = 11,76 DM
1961. március 6 4 2,0452 Eur; 1 £ = 11,20 DM
1969. október 29 3.67 1,8764 euró; 1 £ = 8,81 DM
1998. december 30 1,673* Utolsó kereskedési nap; átváltva euróra (1999. január 4.)

Megjegyzés: A 2012 -es GDP 3,123 billió dollár

Font sterling

Dátum # font = 1 USD tizedes előtti érték érték euróban (Írország) érték euróban (Ciprus) érték euróban (Málta) érték dollárban (Bermuda)
1945. december 27 0,2481 4 fillér és 11+1 / 2 penny 0,3150 0,4239 0,5779 0,5954
1949. szeptember 18 0,3571 7 fillér és 1+3 / 4 penny 0,4534 0.6101 0,8318 0,8570
1967. november 17 0,4167 8 fillér és 4 fillér 0,5291 0,7120 0,9706 1.00
1998. december 30 0,598*
2008. december 5 0,681*

Megjegyzés: A 2012 -es GDP 2,323 billió dollár

Francia frank

Dátum # frank = 1 amerikai dollár jegyzet
1945. december 27 1.1911 1 £ = 4,8 FRF; 0,1816 €; 1 g arany = 1,3403 FRF
1948. január 26 2,1439 1 £ = 8,64 FRF; 0,3268 EUR; 1 g arany = 2,4115 FRF
1948. október 18 2.6352 1 £ = 10,62 FRF; 0,4017 EUR; 1 g arany = 2,9651 FRF
1949. április 27 2,7221 1 £ = 10,97 FRF; 0,4150 euró; 1 g arany = 3,0631 FRF
1949. szeptember 20 3.5 1 £ = 9,8 FRF; 0,5336 EUR; 1 g arany = 3,9385 FRF
1957. augusztus 11 4.2 1 £ = 11,76 FRF; 0,6403 euró; 1 g arany = 4,7262 FRF
1958. december 27 4,9371 1 FRF = 0,18 g arany; 0,7527 EUR; 1 g arany = 5.5556 FRF
1960. január 1 4,9371 1 új frank = 100 régi frank
1969. augusztus 10 5.55 1 új frank = 0,160 g arany; 0,8461 EUR; 1 g arany = 6,2453 FRF
1998. december 31 5,627* Utolsó kereskedési nap; euróra átváltva (1999. január 4.); 0,8578 euró; 1 g arany = 52 FRF*

Megjegyzés: A valutareform előtti értékek új frankban jelennek meg, egyenként 100 régi frank értékben. A 2012 -es GDP 2,253 billió dollár

Olasz líra

Dátum # líra = 1 USD jegyzet
1946. január 4 225 0,11162 Eur; 100 líra = 0,4444 USD
1946. március 26 509 0,2629 Eur; 100 líra = 0,1965 dollár
1947. január 7 350 0,1808 Eur; 100 líra = 0,2857 dollár
1947. november 28 575 0,297 Eur; 100 líra = 0,1739 dollár
1949. szeptember 18 625 0,3228 Eur; 100 líra = 0,16 USD
1998. december 31 1 654 569* Utolsó kereskedési nap; euróra átváltva (1999. január 4.); 100 líra = 0,0604 USD*

Megjegyzés: A 2012 -es GDP 1.834 billió dollár

Spanyol peseta

Dátum # pesetas = 1 USD jegyzet
1959. július 17 60 0,3606 Eur; 1 1914 előtti peseta (0,290322 g arany) = 19,60 peseta
1967. november 20 70 Sterlinghez képest leértékelve; 1 1914 előtti peseta (0,290322 g arany) = 22,87 peseta
1998. december 31 142,734* Utolsó kereskedési nap; átváltva euróra (1999. január 4.)

Megjegyzés: A 2012 -es GDP 1,409 billió dollár

Holland gulden

Dátum # gulden = 1 USD jegyzet
1945. december 27 2,652 1,2034 Eur
1949. szeptember 20 3.8 1,7244 euró
1961. március 7 3.62 1,6427 euró
1998. december 31 1,888* Utolsó kereskedési nap; átváltva euróra (1999. január 4.)

Megjegyzés: A 2012 -es GDP 709,5 milliárd dollár

Belga frank

Dátum # frank = 1 amerikai dollár jegyzet
1945. december 27 43,77 1,085 euró; 1 £ = 176,39 BEF; 100 FRF = 36,75 BEF
1946 43,8725 1,0876 Eur; 1 font = 176,81 BEF; 100 FRF = 36,83 BEF
1949. szeptember 21 50 1,2395 Eur; 1 £ = 140 BEF; 100 FRF = 14,29 BEF
1998. december 31 34.605* Utolsó kereskedési nap; átváltva euróra (1999. január 4.)

Megjegyzés: A GDP 2012 -ben 419,6 milliárd USD

svájci frank

Dátum # frank = 1 amerikai dollár jegyzet
1945. december 27 4.30521 1 £ = 17,35 CHF; DM 1 = 1,29 CHF 1948. június 18 -tól
1949. szeptember 4.375 1 £ = 12,25 CHF; 1 DM = 1,04 CHF 1961. március 5 -ig, majd 1,09 CHF (1969. október 28 -ig) és 1,19 CHF (1969. október 29 -től)
1998. december 31 1,377* 1 font = 2,289 CHF; 1 DM = 0,82 CHF (a német márka kereskedésének utolsó napja)
2008. december 5 1.211* 1 £ = 1,778 CHF
2015. január 15 Peg leesett A Peg esett az EKB 1 billió eurójának mennyiségi csökkenése közepette.

Megjegyzés: A 2012 -es GDP 362,4 milliárd dollár

Görög drachma

Dátum # drachmae = 1 USD jegyzet
1954 30 0,088 euró; 1 £ = 84 drachmae; DM 1 = 7,14 drachmae
2000. december 31 281,821* Utolsó kereskedési nap; euróra átváltva (2001); DM 1 = 174,22 drachmae

Megjegyzés: A 2012 -es GDP 280,8 milliárd dollár

Dán korona

Dátum # korona = 1 amerikai dollár jegyzet
1945. augusztus 4.8 10 korona = 2,0833 dollár
1949. szeptember 19 6.91 Sterlinghez képest leértékelve; 10 korona = 1,4472 dollár
1967. november 21 7.5 10 korona = 1,3333 dollár
1998. december 31 6,392* 10 korona = 1,5645 USD*
2008. december 5 5,882* 10 korona = 1,7001 USD*

Megjegyzés: A 2012 -es GDP 208,5 milliárd dollár

Finn markka

Dátum # markkaa = 1 USD jegyzet
1945. október 17 1.36 0,22287 Eur; 1 £ = 5,48 markkaa
1949. július 5 1.6 0,2691 Eur; 1 £ = 6,45 markkaa
1949. szeptember 19 2.3 0,3868 euró
1957. szeptember 15 3.2 0,5382 Eur; 1 £ = 8,96 markkaa
1963. január 1 3.2 1 új markka = 100 régi markkaa
1967. október 12 4.2 0,7064 euró. 1 £ = 11,2 markkaa (10,08 markkaa 1967. november 17 -től). 1971 -ben kosárhoz kötötték, 1991 -ben lebegtek
1998. december 30 5,084* Utolsó kereskedési nap; átváltva euróra (1999. január 4.)

Megjegyzés: Az 1963 -as valutareform előtt az új markkában feltüntetett értékek mindegyike 100 régi markát ér. A 2012 -es GDP 198,1 milliárd dollár

Norvég korona

Dátum # korona = 1 amerikai dollár jegyzet
1946. szeptember 15 4.03 Bretton Woodshoz csatlakozott. 1 font = 20,00 korona
1949. szeptember 19 7.15 A sterlinghez képest leértékelték
1971. augusztus 15 7,016* Bretton Woods összeomlott
1971. december 21 6,745 Csatlakozott a Smithsonian -szerződéshez
1972. május 23 6,571 Csatlakozott az " európai valuta kígyóhoz "
1972. november 16 6,611* A Smithsonian -szerződés összeomlott
1978. december 12 5,096* Balra a "kígyó", a valuták "kosarához" kötve
1990. október 5 920* ECU -hez kötve
1992. december 12 6,684* Teljesen lebegő

Megjegyzés: A 2014 -es GDP 339,5 milliárd dollár

Lásd még

Tábornok:

Megjegyzések

Hivatkozások

További irodalom

Külső linkek