Holland aukció - Dutch auction
.jpg)
A holland aukció egyike a számos hasonló típusú aukciók vételi vagy eladási áruk. Leggyakrabban olyan aukciót jelent , amelyben az árverező értékesítés esetén magas kért árral kezdődik , és addig csökkenti, amíg valamely résztvevő elfogadja az árat, vagy el nem éri az előre meghatározott tartalékárat . Az ilyen típusú árverést leggyakrabban olyan árukra használják, amelyeket gyorsan el kell adni, például virágoknak, friss termékeknek vagy dohánynak. Egy holland aukciót óraárverésnek vagy nyílt lejáratású csökkenő árú aukciónak is neveztek . Ez a fajta aukció megmutatja a gyorsaság előnyeit, mivel az értékesítés soha nem igényel több ajánlatot. Stratégiailag hasonlít az első árú, zárt ajánlati aukcióhoz .
Történelem
Herodotosz beszámol egy csökkenő árverésről Babilonban, ami arra utal, hogy a holland aukciókhoz hasonló piaci mechanizmusokat használtak az ókorban. Csökkenő árú aukciókat alkalmaztak a 17. századi Hollandiában ingatlanértékesítésre és festményekre. A holland árverési mód a 17. században jelent meg Angliában, amelyet "bányászatnak" neveztek. Az ilyen típusú aukción, amelyet "Angliában eddig nem használt értékesítési módszernek" neveztek, az árverésvezető magas áron kezdte, amelyet egymás után csökkentettek, amíg az egyik ajánlattevő felkiáltott: "enyém!" A Times említett egy holland aukciót 1788 -ban.
Aukciós folyamat
Az aukció megkezdése előtt az árverező tájékoztatást nyújt az ajánlattevőknek az eladott tárgyakról. Ezeket az információkat egy óra vagy elektronikus eszköz jeleníti meg a webhely előtt
Egy holland aukció kezdetben olyan tételt kínál, amely meghaladja az eladó által várt összeget. Az ár fokozatosan csökken, amíg az ajánlattevő elfogadja az aktuális árat. Ez az ajánlattevő megnyeri az aukciót, és megfizeti a tételt. Például egy vállalkozás elárverezhet egy használt cégautót 15 000 dolláros kezdő ajánlattal. Ha senki sem fogadja el az eredeti ajánlatot, az eladó egymás után csökkenti az árat 1000 dolláros lépésekben. Amikor az ár eléri a 10 000 dollárt, egy adott ajánlattevő - aki úgy érzi, hogy az ár elfogadható, és hogy hamarosan valaki más is ajánlatot tehet - gyorsan elfogadja az ajánlatot, és 10 000 dollárt fizet az autóért.
A holland aukciók versenyképes alternatívát jelentenek a hagyományos aukciókkal szemben, ahol az ügyfelek egyre nagyobb értékű ajánlatokat tesznek, amíg senki nem hajlandó magasabb ajánlatot tenni.
Hatás az érintettekre
Az aukciós bevételei
A holland óra sebessége jelentősen befolyásolja a végső árakat és az árverési bevételeket . Úgy találták, hogy egy gyors holland óra jelentősen alacsonyabb ajánlatokat és eladói bevételeket hoz, ha összehasonlítjuk az első árú, zárt ajánlattal rendelkező aukcióval . Éppen ellenkezőleg, a kellően lassú holland óra nyereségesebb, mint az első áras aukció .
Abban az esetben, ha két vagy több ajánlattevő vesz részt holland aukción, az ajánlatcsökkentést növelni kell. Ezenkívül az aukcióvezető várható bevételének növekednie kell, amikor az aukció résztvevőinek száma és az ajánlattételi szintek száma nő.
Az árverező várhatóan növeli bevételét, ha az ajánlattevők bemutatják az Allais paradoxont . Ez az elvárás azért van, mert az ajánlattevők már rendelkeznek ajánlattételi preferenciákkal, de nincs elég idejük a preferenciák megváltoztatására, és mint ilyenek, általában az első tervüknek megfelelően járnak el.
Ajánlattevő érzelme
A holland aukciókon az ajánlattevők a nyertes ajánlat kivételével nem tekinthetik meg más résztvevők ajánlatait. Ez ahhoz vezet, hogy a résztvevők nagyobb bizonytalanságot tapasztalnak a holland aukció versenydinamikájának értékelésekor. Ha veszítenek, a résztvevők erősebb érzelmi reakciót tapasztalnak, mint amikor megnyerik az aukciót. Ez a holland aukciók azonnali nyereségének tulajdonítható. A nyertes tudatában van annak, hogy megnyeri az aukciót, és megfizeti a nyerő árat, miközben a veszteség hirtelen jön, és meglepetés a többi résztvevő számára.
Az ajánlattevők nagyobb valószínűséggel tapasztalják meg a győztes sajnálatát , ami akkor fordul elő, amikor a nyertesek úgy vélik, hogy túlfizettek, és a vesztes sajnálja , ami akkor fordul elő, ha a vesztesek úgy vélik, hogy alulértékelték a holland aukciókon való részvételt, összehasonlítva más típusú aukciókkal. Ez a holland aukcióknak tudható be, amelyek erősebb érzelmi reakciót váltanak ki, mivel az ajánlattevők nem képesek olyan jeleket keresni, amelyek megalapozhatják ajánlattételi viselkedésüket, például más ajánlatokat.
Nyilvános felajánlások
A szokásos könyvépítési módszerhez képest a holland aukciókat is figyelembe vették a nyilvános ajánlatok és az árfeltárás tekintetében. A holland aukciókat dicsérték, hogy hatékonyabbak és igazságosabbak, mivel megakadályozhatják, hogy az Underwriters részvényeket oszthasson ki ismert vagy előnyben részesített ügyfeleknek. Felmerült, hogy az IPO -piac hatékonyságának növekedése nagyobb valószínűséggel érezhető a nagyobb, már tőzsdén jegyzett társaságokban, mivel a vevők jellemzően fedezeti alapok vagy befektetési alapok. Mint ilyen, a piac már árazta részvényeiket, és a kibocsátás mérete már létezik.
A United States Department of the Treasury , a Federal Reserve Bank of New York (FRBNY), emel tőkét az Egyesült Államok kormánya egy holland árverésen. Az FRBNY kapcsolatba lép az elsődleges kereskedőkkel , beleértve a nagy bankokat és brókerkereskedőket, akik ajánlatokat nyújtanak be maguk és ügyfeleik nevében a Trading Room Automated Processing System (TRAPS) használatával, és általában tizenöt percen belül értesítik őket az ajánlatok megnyeréséről.
Tegyük fel például, hogy a kibocsátó szponzora 10 milliárd dollárt szeretne összegyűjteni tízéves kötvényekben 5,125% -os kuponnal, és összességében az ajánlatok a következők:
- 1,00 milliárd USD 5,155% -on (legmagasabb ajánlat)
- 2,50 milliárd dollár 5,120% -on
- 3,50 milliárd dollár 5,125% -on
- 4,50 milliárd dollár 5,130% -on
- 3,75 milliárd dollár 5,135% -on
- 2,75 milliárd dollár 5,140% -on
- 1,50 milliárd dollár 5,455% -on (legalacsonyabb ajánlat)
Ebben a példában a legmagasabb% 66,66%, ami azt jelenti, hogy az 5,130% -os 4,5 milliárd dollárból csak 3 milliárd dollár kap kötvényt. Az ajánlatokat a legalacsonyabb hozamtól (legmagasabb áron) töltik ki, amíg a folyamat össze nem vonja a teljes 10 milliárd dollárt. Ez az aukció 5,130%-os hozammal törlődik, és minden ajánlattevő azonos összeget fizet. Elméletileg a holland aukció ezen jellemzője agresszívabb ajánlattételhez vezet, mivel azok, akik (ebben a példában) 5,115% -os ajánlatot tesznek, magasabb hozammal (alacsonyabb áron) kapják meg a kötvényeket, 5,130% -kal.
A holland aukció egyik változatát, az OpenIPO -t Bill Hambrecht fejlesztette ki, és 19 amerikai tőzsdei bevezetésre használták . Az aukciókat több mint két tucat országban alkalmazták több száz tőzsdei bevezetésre, de nem voltak népszerűek a kibocsátók körében, és így más módszerekkel váltották fel őket. Az egyik legnagyobb egységes árú vagy "holland" aukciós IPO -t a Singapore Telecom kapta 1994 -ben. A Japan Tobacco 1994 -es aukciós IPO -ja lényegesen nagyobb volt (a Singapore Telecom bevételének több mint kétszerese, a Google -nak pedig háromszorosa ), de ezt az aukciót diszkriminatív vagy fizessen-mit-ajánlatot, nem egységes ár vagy "holland". Az SRECTrade.com kétoldalú holland aukciót használ a megújuló energiahitelek (SREC) kereskedésére.
A holland aukciós IPO -kat is kritizálták a hallgatólagos összejátszás és kartellszerű magatartás lehetőségéért, mivel a kibocsátó mérlegelési jogkörrel rendelkezik az ár és az allokáció tekintetében. Ez a lehetőség inkább az elsődleges piaci tranzakciókban fordul elő.
A holland aukciós részvény -visszavásárlás 1981 -es bevezetése alternatívát kínál a cégeknek a rögzített árú ajánlattételre, amikor a részvény visszavásárlást hajtják végre . A holland aukciót elsőként a Todd Shipyards használta. A holland aukciós ajánlat olyan árkategóriát határoz meg, amelyen belül a részvényeket megvásárolják. A részvényesek dönthetnek arról, hogy részvényeiket a megadott tartományon belül bármilyen áron pályázzák. A cég összeállítja ezeket a válaszokat, és kínálati görbét hoz létre az állomány számára. A vételár a legalacsonyabb ár, amely lehetővé teszi a cég számára, hogy megvásárolja az ajánlatban kért részvények számát, és a cég kifizeti ezt az árat minden befektetőnek, aki ezen az áron vagy az alatt pályázott. Ha a pályázott részvények száma meghaladja a kért számot, a társaság kevesebbet vásárol, mint az összes részvény, amelyet a vételáron vagy az alatt ajánlanak, arányosan mindenkinek, aki a vételáron vagy az alatt pályázott. Ha túl kevés részvényt ajánlanak be, akkor a cég vagy visszavonja az ajánlatot (feltéve, hogy a minimális elfogadástól függ), vagy a meghívott részvényeket a maximális áron visszavásárolja.
Az eBay növekvő egységes ármechanizmusa
Ahelyett, hogy hagyományos holland aukciót, internetes aukciót és e-kereskedelmi webhelyet hajtott volna végre, az eBay egyszer többtömegű listázási stílust használt. Ez lehetővé tette egy személy számára, hogy licitáljon, közösen megadva az árat és a mennyiséget. Ezt a holland aukciós mechanizmust növekvő egységes árú „holland” aukciónak nevezték
Az egységeket a megfizetett ár és mennyiség szerint adták el, ami a legmagasabb összértéket tette ki. Minden egyes ajánlattevő végül a legalacsonyabb nyertes árú ajánlattevő árát fizeti ki. Mindannyiuknak azonban garantált volt az eredeti ajánlatban kért mennyiség. Ezt az irodalomban kritizálták, hogy nem holland aukcióról van szó, mivel a holland aukció nem az árat, hanem az ajánlattevő által igényelt mennyiséget garantálja.
Az eBay holland aukciós alkalmazása 2009. május 6 -án megszűnt.
Lásd még
Megjegyzések
Hivatkozások
- Carare, O .; Rothkopf, MH (2005). "Lassú holland aukciók". Vezetéstudomány . 51. (3): 365–373. doi : 10.1287/mnsc.1040.0328 . S2CID 17653414 .
- Katok, E .; Kwasnica, AM (2008). "Az idő pénz: Az órajel hatása az eladó bevételére a holland aukciókon". Kísérleti gazdaságtan . 11 (4): 344–357. CiteSeerX 10.1.1.579.507 . doi : 10.1007/s10683-007-9169-x .
- Li, Zhen; Kuo, Ching-Chung (2011. május). "Bevételt maximalizáló holland aukciók diszkrét ajánlatszintekkel". European Journal of Operational Research : S0377221711004875. doi : 10.1016/j.ejor.2011.05.039.
- Malekovic, Ninoslav; Goutas, Lazaros; Sutanto, Juliana; Galletta, Dennis (2020 március). "Sajnálat a különböző aukciós tervek szerint: az angol és a holland aukció esete". Elektronikus piacok. 30. (1): 151–161. doi : 10.1007/s12525-019-00355-w. ISSN 1019-6781.
- Mishra, Debasis; Parkes, David C. (2009. május). "Több tétel Vickrey – holland aukció". Játékok és gazdasági viselkedés . 66. (1): 326–347. doi : 10.1016/j.geb.2008.04.007.
- Nakajima, Daisuke (2011. szeptember). "Első áras aukciók, holland aukciók és vételi árak Allais paradox ajánlattevőkkel: Aukciók és árak Allais ajánlattevőkkel". Elméleti közgazdaságtan . 6 (3): 473–498. doi : 10.3982/TE502.
- Ádám, MTP; Krämer, J .; Weinhardt, C. (2012). "Izgalom fel! Ár lefelé! Érzelmek mérése holland aukciókon". International Journal of Electronic Commerce . 11 (4): 7–39. doi : 10.2753/JEC1086-4415170201 .