Befektetési alap - Investment fund

A kollektív alapok értékeit és teljesítményét újságok sorolják fel

A befektetési alap egy módja annak, hogy pénzt fektessenek be más befektetők mellett annak érdekében, hogy részesüljenek a csoport részeként való munkavégzés eredendő előnyeiből, mint például a befektetés kockázatainak jelentős százalékos csökkentése. Ezek az előnyök magukban foglalják a következő képességeket:

  • fogadjon el professzionális befektetési menedzsereket, akik jobb hozamot és megfelelőbb kockázatkezelést kínálhatnak;
  • részesüljenek a méretgazdaságosságból , azaz alacsonyabb tranzakciós költségekből;
  • növelje az eszközök diverzifikációját, hogy csökkentse a rendszertelen kockázatokat.

Továbbra sem világos, hogy a professzionális aktív befektetési menedzserek képesek -e megbízhatóan növelni a kockázatokkal korrigált hozamot olyan összeggel, amely meghaladja a befektetések kezelésének díjait és költségeit. A terminológia országonként változik, de a befektetési alapokat gyakran befektetési poolnak , kollektív befektetési eszköznek , kollektív befektetési konstrukciónak , kezelt alapnak vagy egyszerűen alapnak nevezik . A szabályozási kifejezés átruházható értékpapírokba történő kollektív befektetési vállalkozások , vagy rövid kollektív befektetési vállalkozások (vö. Törvény ). A befektetési alap lehet tartani a közönség, mint például egy befektetési alap , tőzsdén kereskedett alap , speciális célú beszerzés cég vagy zárt végű alap , vagy lehet értékesíteni csak egy zártkörű , például fedezeti alapok vagy privát részvényalap . A kifejezés magában foglalja az olyan speciális eszközöket is, mint a kollektív vagy közös vagyonkezelői alapok, amelyek egyedülálló, bankok által kezelt alapok, amelyek elsősorban a minősített nyugdíjprogramokból vagy vagyonkezelőkből származó eszközök összevonására épülnek.

A befektetési alapokat sokféle befektetési céllal népszerűsítik, vagy meghatározott földrajzi régiókat ( pl. Feltörekvő piacokat vagy Európát) vagy meghatározott iparágakat ( pl. Technológia) céloznak meg . Az országtól függően rendszerint elfogultság uralkodik a hazai piacon az ismeretség és a valutakockázat hiánya miatt. Az alapokat gyakran e meghatározott befektetési célok, korábbi befektetési teljesítményük és más tényezők, például a díjak alapján választják ki.

Történelem

Az első (rögzített) professzionálisan kezelt befektetési alapokat vagy kollektív befektetési rendszereket, például befektetési alapokat a Holland Köztársaságban hozták létre . Abraham van Ketwich (más néven Adriaan van Ketwich) amszterdami székhelyű üzletembert gyakran a világ első befektetési alapjának kezdeményezőjeként tartják számon.

Törvény

A „kollektív befektetési rendszer” kifejezés egy jogi fogalom, amely kezdetben a befektetési alapok befektetését és kezelését szabályozó európai uniós irányelvekből ered . Az átruházható értékpapírokba történő kollektív befektetési vállalkozások a 85/611/EGK , a 2001/107/EK és a 2001/108/EK irányelvvel módosított irányelvek (jellemzően röviden ÁÉKBV) egész EU-ra kiterjedő struktúrát hoztak létre, hogy az alapok eleget tegyenek alapvető követelményeinek A szabályozás bármely tagállamban forgalmazható. A kollektív befektetési formák szabályozásának alapvető célja, hogy a nyilvánosság számára értékesített pénzügyi "termékek" kellően átláthatók legyenek, és feltárják a feltételek jellegét.

Az Egyesült Királyságban az elsődleges jogszabály a Financial Services and Markets Act 2000 , ahol a XVII. Rész 235-284. Szakasza a kollektív befektetési rendszer működésének követelményeivel foglalkozik. A 235. szakasz kimondja, hogy a „kollektív befektetési konstrukció” minden olyan tulajdonsággal kapcsolatos megállapodást jelent, beleértve a pénzt is, amelynek célja vagy hatása lehetővé teszi a megállapodásban részt vevő személyek (akár az ingatlan tulajdonosává válását) vagy annak bármely része vagy más módon) az ingatlan megszerzéséből, birtoklásából, kezeléséből vagy elidegenítéséből származó nyereség vagy jövedelem vagy az ilyen nyereségből vagy bevételből kifizetett összegek részesedésének vagy bevételének megszerzése ".

Általános információ - szerkezet

Alkotmány és terminológia

A kollektív befektetési eszközöket társasági jog , jogi bizalom vagy jogszabály alapján lehet létrehozni . A jármű jellege és korlátai gyakran kapcsolódnak alkotmányos jellegéhez és az adott joghatóságon belüli szerkezet típusához kapcsolódó adószabályokhoz.

Jellemzően van:

  • A alapkezelő vagy befektetési igazgatója , aki kezeli a befektetési döntéseket.
  • A pénztár adminisztrátor , aki kezeli a kereskedelmi, egyeztetések, az értékelés és az egységárral.
  • A testület az igazgatók vagy megbízottak őrködik az eszközök és a megfelelés biztosítása törvények, rendeletek és szabályok.
  • A részvényesek vagy tagok rendelkezésére álló , akik saját (vagy jogokat) az eszközök és a kapcsolódó jövedelem.
  • "Marketing" vagy "forgalmazó" társaság az alap részvényeinek/befektetési jegyeinek népszerűsítésére és értékesítésére.

Az alábbiakban általános információkat talál a különböző joghatóságok szerinti járművek speciális formáiról.

Nettó eszközérték

A nettó eszközérték vagy a nettó eszközérték egy jármű eszközeinek értéke, csökkentve a kötelezettségek értékével. Ennek kiszámításának módja járműtípusonként és joghatóságonként változik, és összetett szabályozás alá eshet.

Nyílt végű alap

A nyílt végű alap méltányosan részvényekre oszlik, amelyek ára az alap nettó eszközértékének változásával arányosan változik . Minden alkalommal, amikor pénzt fektetnek be, új részvényeket vagy egységeket hoznak létre az aktuális részvényárfolyamnak megfelelően; minden részvény visszaváltásakor az eladott eszközök megegyeznek a mindenkori részvényárral. Ily módon a részvényekre nem jön létre kereslet vagy kínálat, és azok közvetlenül tükrözik a mögöttes eszközöket.

Zártvégű alap

A zártvégű alap korlátozott számú részvényt (vagy befektetési jegyet) bocsát ki az első nyilvános részvénykibocsátáson (vagy IPO-n ) vagy zártkörű kibocsátáson keresztül. Ha részvények kibocsátása révén IPO, ők majd kereskednek tőzsdén . vagy közvetlenül az alapkezelőn keresztül, hogy a piaci erőknek alávetett másodlagos piacot hozzon létre .

A befektetők részvényeikért kapott ár jelentősen eltérhet a nettó eszközértéktől (NAV); lehet, hogy a NAV -hoz képest "prémium" (azaz magasabb, mint a NAV), vagy gyakrabban "kedvezményes" a NAV -hoz képest (azaz alacsonyabb, mint a NAV).

Az Egyesült Államokban 2018 végén 506 zártvégű befektetési alap működött, amelyek összvagyona 0,25 billió dollár, ami az amerikai ipar 1% -át teszi ki.

Tőzsdén kereskedett alapok

A tőzsdén kereskedett alapok (ETF) egyesítik a zártvégű és a nyíltvégű alapok jellemzőit. Ezek nyílt végű befektetési társaságokként vagy UIT-ként épülnek fel. Az ETF -ekkel egész nap kereskednek egy tőzsdén. Egy arbitrázs mechanizmust alkalmaznak annak érdekében, hogy a kereskedési árat az ETF -állományok nettó eszközértékéhez közel tartsák .

Az Egyesült Államokban 2018 végén 1988 ETF volt az Egyesült Államokban, amelyek összvagyona 3,3 billió dollár, ami az amerikai ipar 16% -át teszi ki.

Részvény befektetési megbízások

A befektetési jegyeket (UIT -ket) csak egyszer adják ki a nyilvánosságnak, amikor létrejönnek. Az UIT -k élettartama általában korlátozott, a létrehozáskor megállapították. A befektetők bármikor visszaválthatják a részvényeket közvetlenül az alappal (hasonlóan a nyílt végű alaphoz), vagy várhatnak a visszaváltásra a tröszt megszűnésekor. Ritkábban eladhatják részvényeiket a nyílt piacon.

A befektetési alapok más típusaival ellentétben a befektetési alapoknak nincs professzionális befektetési menedzsere. Értékpapír -portfóliójuk az UIT létrehozásakor jön létre.

Az Egyesült Államokban 2018 végén 4917 olyan UIT volt, amelyek összvagyona kevesebb mint 0,1 billió dollár.

Tőkeáttétel és tőkeáttétel

Néhány kollektív befektetési eszköz képes kölcsönkérni a pénzt további befektetésekhez; folyamat, amelyet tőkeáttételnek vagy tőkeáttételnek neveznek . Ha a piacok gyorsan nőnek, ez lehetővé teszi, hogy a jármű nagyobb mértékben kihasználja a növekedés előnyeit, mintha csak a jegyzett hozzájárulásokat fektették volna be. Ez a feltevés azonban csak akkor működik, ha a hitelfelvétel költsége kisebb, mint az elért növekedés. Ha a hitelfelvételi költségek meghaladják az elért növekedést, akkor nettó veszteség érhető el.

Ez nagymértékben növelheti az alap befektetési kockázatát a fokozott volatilitás és a megnövekedett tőkekockázatnak való kitettség miatt.

A tőkeáttétel nagyban hozzájárult az osztott tőkebefektetési bizalmi bukás összeomlásához az Egyesült Királyságban 2002 -ben.


Elérhetőség és hozzáférés

A kollektív befektetési eszközök elérhetősége a tervezett befektetői bázistól függően eltérő:

  • Nyilvánosan hozzáférhető járművek- a legtöbb befektető számára elérhetők az általuk kínált joghatóságon belül. Bizonyos korlátozások vonatkozhatnak a befektetés életkorára és méretére.
  • Korlátozott rendelkezésre állású járművek- törvények, rendeletek és/vagy szabályok korlátozzák a tapasztalt és/vagy kifinomult befektetőket, és gyakran magasak a minimális befektetési követelmények.
  • A magánszemélyek számára rendelkezésre álló járművek- korlátozódhatnak a családtagokra vagy az alap létrehozóira. Ezek nem kerülnek nyilvános forgalomba, és adózási vagy ingatlantervezési célokra is megszervezhetők.

Korlátozott időtartam

Egyes járműveket korlátozott időtartamra terveztek, a részvények vagy egységek kényszerített visszaváltásával egy meghatározott napon.

Részvény vagy részvényosztály

Sok kollektív befektetési eszköz osztja az alapot több részvényosztályra vagy befektetési jegyre. Az egyes osztályok mögöttes eszközeit ténylegesen összevonták a befektetések kezelése céljából, de az osztályok jellemzően eltérnek az alap eszközeiből kifizetett díjak és költségek között.

Ezek a különbségek állítólag tükrözik a különböző osztályokba tartozó befektetők kiszolgálásával kapcsolatos különböző költségeket; például:

  • Egy osztály eladható tőzsdei brókeren vagy pénzügyi tanácsadón keresztül kezdeti jutalékkal (front-end terhelés), és nevezhető kiskereskedelmi részvényeknek.
  • Egy másik osztály jutalék (terhelés) nélkül közvetlenül a nyilvánosság számára is értékesíthető, úgynevezett közvetlen részvények.
  • Mégis egy harmadik osztály magas minimális befektetési korláttal rendelkezhet, és csak a pénzügyi intézmények számára nyitott, és intézményi részvényeknek nevezik .

Bizonyos esetekben a sok magánszemély rendszeres befektetéseinek összesítésével egy nyugdíjazási terv (például egy 401 (k) terv ) alkalmas lehet az „intézményi” részvények megvásárlására (és részesülhet a jellemzően alacsonyabb ráfordítási arányukból), annak ellenére, hogy a terv egyénileg minősülne.

Néhány alaposztály:

  • A osztály
  • B osztály
  • C osztály
  • D osztály
  • E osztály
  • W osztály
  • Z osztály

Általános információk - előnyök

Sokszínűség és kockázat

A kollektív befektetések egyik fő előnye a befektetési kockázat ( tőkekockázat ) diverzifikációval történő csökkentése . Az egyetlen részvénybe történő befektetés jól teljesíthet, de befektetés vagy más okok miatt összeomolhat (pl. Marconi ). Ha a pénzét egy ilyen sikertelen gazdaságba fekteti, akkor elveszítheti tőkéjét. Részvényekbe (vagy más értékpapírokba) történő befektetéssel a tőkekockázat csökken.

  • Minél diverzifikáltabb a tőkéje, annál kisebb a kockázata .

Ezt a befektetési elvet gyakran szórási kockázatnak nevezik .

A kollektív befektetések jellegüknél fogva hajlamosak egy sor egyedi értékpapírba fektetni. Ha azonban az értékpapírok mind hasonló típusú eszközosztályba vagy piaci szektorba tartoznak, akkor szisztematikus annak a kockázata, hogy az összes részvényre hatással lehetnek a kedvezőtlen piaci változások. Ennek elkerülése érdekében a befektetési alapkezelők különböző, nem tökéletesen korreláló eszközosztályokba diverzifikálódhatnak. A befektetők például egyenlő részekben tarthatják eszközeiket részvényekben és fix kamatozású értékpapírokban.

Csökkentett kereskedési költségek

Ha egy befektetőnek nagyszámú közvetlen befektetést kellene vásárolnia, akkor az az összeg, amelyet ez a személy képes lenne befektetni az egyes gazdaságokban, valószínűleg csekély. A kereskedési költségek általában az egyes tranzakciók számán és méretén alapulnak, ezért az általános ügyleti költségek nagy részét kivonnák a tőkéből (ez befolyásolja a jövőbeli nyereséget).

Csökkenti vagy megszünteti a személyes befektetésre fordított időt

Annak a befektetőnek, aki úgy dönt, hogy befektetési alapot használ pénzének befektetésére, nem kell annyi személyes időt töltenie befektetési döntések meghozatalával, befektetési kutatások elvégzésével vagy tényleges ügyletek végrehajtásával. Ehelyett ezeket a lépéseket és döntéseket a befektetési alapot kezelő alapkezelő fogja meghozni.

Általános információk - hátrányok

Költségek

A befektetési döntéseket a befektetők nevében kezelő alapkezelő természetesen díjazásra számít. Ezt gyakran közvetlenül az alap eszközeiből veszik minden évben fix százalékban, vagy néha változó (teljesítményalapú) díjként. Ha a befektető saját befektetéseit kezelné, ez a költség elkerülhető lenne.

A tőzsdei bróker vagy pénzügyi tanácsadó által nyújtott tanácsok költségeit gyakran beépítik a járműbe. Ezt a díjat gyakran jutaléknak vagy terhelésnek nevezik (az Egyesült Államokban ) a terv kezdetekor, vagy az alap értékének folyamatos százalékában. Bár ez a költség csökkenti a megtérülést, vitatható, hogy a tanácsadási szolgáltatásért fizetett külön díjat tükrözi, nem pedig a kollektív befektetési formák káros jellemzőjét. Valójában gyakran lehetséges a befektetési jegyek vagy részvények közvetlen megvásárlása a szolgáltatóktól anélkül, hogy ezt a költséget viselnék.

A választás hiánya

Bár a befektető választhatja az alap típusát, amelybe befektetni szeretne, nincs befolyása az alapot alkotó egyes részesedések megválasztására.

A tulajdonos jogainak elvesztése

Ha a befektető közvetlenül rendelkezik részvényekkel, joga van részt venni a társaság éves közgyűlésén, és szavazni fontos ügyekben. A kollektív befektetési eszköz befektetői gyakran nem rendelkeznek az alapon belüli egyedi befektetésekhez kapcsolódó jogokkal.

Stílus

Befektetési célok és benchmarking

Minden alapnak meghatározott befektetési célja van, amely leírja a befektetési vezető feladatkörét, és segít a befektetőknek eldönteni, hogy az alap megfelelő -e számukra. A befektetési célok jellemzően a jövedelem (érték) befektetés vagy a növekedési befektetés széles kategóriái közé tartoznak . A jövedelem- vagy értékalapú befektetések általában erős jövedelemforrású részvényeket választanak, gyakran inkább bevált vállalkozásokat. A növekedési beruházások olyan részvényeket választanak ki, amelyek hajlamosak újrabefektetni jövedelmüket a növekedés érdekében. Minden stratégiának megvannak a kritikusai és hívei; egyesek inkább a keverési megközelítést részesítik előnyben , mindegyik szempontjait felhasználva.

Az alapokat gyakran megkülönböztetik eszközalapú kategóriák szerint , például részvények , kötvények , ingatlanok stb. Ezenkívül talán leggyakrabban az alapokat osztják földrajzi piacaik vagy témájuk szerint .

Példák

  • A legnagyobb piacokat - az Egyesült Államokat , Japánt , Európát , az Egyesült Királyságot és a Távol -Keletet gyakran kisebb alapokra osztják fel, például az Egyesült Államok nagy tőkéje, a japán kisebb vállalatok, az európai növekedés, az Egyesült Királyság közepes tőkebefektetése stb.
  • Tematikus alapok - technológia, egészségügy, társadalmilag felelős alapok.

A legtöbb esetben a befektetési céloktól függetlenül az alapkezelő megfelelő indexet vagy indexkombinációt választ ki teljesítményének méréséhez; pl. FTSE 100 . Ez lesz a mérce a siker vagy kudarc méréséhez.

Aktív vagy passzív menedzsment

A legtöbb alap célja a pénzszerzés az eszközökbe történő befektetéssel, hogy valódi hozamot (azaz jobbat, mint az infláció) érjen el. Az alap befektetéseinek kezeléséhez használt filozófia eltérő, és két ellentétes álláspont létezik.

Aktív menedzsment -Aktív vezetők igyekeznek jobban teljesítenek, mint a piac egésze által szelektíven gazdaság értékpapír szerint egy befektetési stratégia . Ezért dinamikus portfólióstratégiákat alkalmaznak, befektetési jegyeket adnak el és adnak el változó piaci feltételek mellett, azon a meggyőződésükön alapulva, hogy bizonyos egyedi részesedések vagy piaci részek jobban teljesítenek, mint mások.

Passzív menedzsment - A passzív menedzserek ragaszkodnak az alap elején meghatározott és ezt követően nem módosított portfólióstratégiához , amelynek célja a portfólió fenntartásának folyamatos költségeinek minimalizálása . Sok passzív alap indexalap , amely megpróbálja megismételni a piaci index teljesítményét azáltal, hogy az értékpapírokat arányosan tartja a piaci értéken. A passzív menedzsment másik példája a " vásárlás és tartás " módszer, amelyet sok hagyományos befektetési alap befektetési alapja használ, ahol a portfóliót kezdettől fogva rögzítik.

Ezenkívül egyes alapok hibrid kezelési stratégiát használnak a továbbfejlesztett indexeléshez , amelyben a menedzser a passzív indexelési stratégia széles körű követésével minimalizálja a költségeket, de rendelkezik mérlegelési jogkörrel, hogy aktívan eltérjen az indextől annak reményében, hogy szerényen magasabb hozamot ér el.

Példa az aktív menedzsment sikerére

  • 1998 -ban Richard Branson (a Virgin vezetője ) nyilvánosan fogadott Nicola Horlick -ra (az SG Asset Management vezetője), hogy az SG UK Growth alapja három év alatt nem fogja legyőzni az FTSE 100 indexet, és a Virgin Index Tracker alapját sem, és nem éri el kitűzött célját. minden évben 2% -kal verte meg az indexet. Elveszett és 6000 fontot fizetett jótékony célra.

Alfa, béta, R-négyzet és szórás

A befektetési teljesítmény elemzésekor gyakran statisztikai mérőeszközöket használnak az „alapok” összehasonlítására. Ezeket a statisztikai mérőszámokat gyakran egyetlen számra redukálják, amelyek a múltbeli teljesítmény egyik aspektusát képviselik:

  • Az alfa az alap hozamát képviseli, ha a referenciamutató hozama 0. Ez az alap teljesítményét mutatja a referenciaértékhez viszonyítva, és bemutathatja az alapkezelő hozzáadott értékét. Minél magasabb az „alfa”, annál jobb a menedzser. Az alfa befektetési stratégiák inkább a részvényválasztási módszereketrészesítik előnybena növekedés elérése érdekében.
  • A béta becslést jelent arra vonatkozóan, hogy mennyit mozog az alap, ha a referenciamutatója 1 egységgel mozog. Ez mutatja az alap érzékenységét a piaci változásokra. A béta befektetési stratégiák inkább az eszközallokációs modelleket részesítik előnyben a teljesítményük elérése érdekében.
  • Az R-négyzet az alap és a referenciaérték közötti összefüggés mértéke. Az értékek 0 és 1 között vannak. A tökéletes korrelációt 1 jelzi, a 0 pedig azt jelzi, hogy nincs korreláció. Ez az intézkedés hasznos annak meghatározásához, hogy az alapkezelő hozzáadott értéket képvisel -e befektetési döntései során, vagya piacot tükröző szekrénykövetőként működik -e, és alig tesz különbséget. Például egy indexalap R-négyzete nagyon közel lesz az 1-es referenciaindexéhez, ami közel tökéletes korrelációt jelez (az indexalap díjai és követési hibája megakadályozza, hogy a korreláció valaha is 1 legyen).
  • A szórás az alap teljesítményének volatilitását méri egy adott időszakban. Minél magasabb ez a szám, annál nagyobb az alap teljesítményének változékonysága. A magas történelmi volatilitás jelezheti a jövőbeli nagy volatilitást, és ezért megnövekedett befektetési kockázatot egy alapban.

A kockázat típusai

A befektetés jellegétől függően a „befektetési” kockázat típusa eltérő lehet.

Minden befektetés közös gondja, hogy elveszítheti a befektetett pénzt - a tőkéjét. Ezt a kockázatot ezért gyakran tőkekockázatnak nevezik .

Ha az eszközöket, amelyekbe befektet, más pénznemben tartják fenn, fennáll annak a veszélye, hogy a pénzmozgások önmagukban is befolyásolhatják az értéket. Ezt devizakockázatnak nevezik .

Előfordulhat, hogy a befektetési formák sok formája nem könnyen értékesíthető a nyílt piacon (pl. Kereskedelmi ingatlanok), vagy a piac kicsi, és a befektetések eladása időt vesz igénybe. A könnyen eladható eszközöket likvidnek nevezik, ezért ezt a kockázatot likviditási kockázatnak nevezik .

Töltési struktúrák és díjak

Díjfajták

Nyíltvégű alapok esetében a befektetési jegyek vagy részvények megvásárlásától kezdeti díjat számíthatnak fel, amely fedezi a kereskedési költségeket, valamint a közvetítőknek vagy értékesítőknek fizetett jutalékokat . Ez a díj általában a befektetés egy százaléka. Egyes járművek lemondanak a kezdeti díjról, és inkább kilépési díjat alkalmaznak. Ez néhány év után fokozatosan eltűnhet. A tőzsdén forgalmazott zártvégű alapok közvetítői jutalékok kötelesek , ugyanúgy, mint a részvénykereskedelem .

A jármű éves kezelési díjat vagy AMC -t számít fel a jármű adminisztrációjának és a befektetési vezető díjazásának költségeinek fedezésére. Ez lehet az eszközök értékén alapuló átalánydíj, vagy egy előre meghatározott célon alapuló teljesítményhez kapcsolódó díj.

A különböző befektetési jegyek/részvényosztályok eltérő kombinációkkal rendelkezhetnek a díjakból/díjakból.

Árképzési modellek

A nyílt végű járművek kettős vagy egyárúak .

A kettős árú járműveknek vételi (ajánlati) és eladási vagy (ajánlati) ára van. A vételár magasabb, mint az eladási ár, ezt a különbséget spread vagy bid -offer spread néven ismerik . A különbség jellemzően 5%, és a jármű vezetője módosíthatja, hogy tükrözze a piaci változásokat; az eltérések mértékét korlátozhatják a járművekre vonatkozó szabályok vagy szabályozási szabályok. A vételi és eladási ár közötti különbség tartalmazza az alapba történő belépés kezdeti díját.

Az alap belső működése bonyolultabb, mint ez a leírás sugallja. A részvények/részvények létrehozásának és törlésének árát a menedzser határozza meg . Különbség van a törlési és az ajánlati árak, valamint a létrehozási és az ajánlati árak között. A létrehozott további egységek a kezelők mezőbe kerülnek a jövőbeli vásárlók számára. Súlyos értékesítés esetén az egységeket felszámolják a menedzserek fiókjából, hogy megvédjék a meglévő befektetőket a megnövekedett kereskedési költségektől. Az ajánlati/ajánlati áraknak a törlési/létrehozási árakhoz való közelítése lehetővé teszi a menedzsernek, hogy megvédje a meglévő befektetők érdekeit a változó piaci körülmények között. A befektetési alapok többsége kettős árú.

Az egyárú járműveknek fogalmuk szerint egyetlen áruk van a részvényekre/részvényekre, és ez az ár vásárlás vagy eladás esetén azonos. Mivel az egyáras jármű nem tudja a piaci feltételekhez igazítani a vételi és eladási ár közötti különbséget, létezik egy másik mechanizmus, a hígítási illeték . A SICAV -ok, az OEIC -k és az amerikai befektetési alapok egyárúak.

Az alapkezelő belátása szerint hígítási illetéket lehet felszámítani, hogy kiegyenlítse a nagy, nem egyeztetett vételi vagy eladási megbízásokból eredő piaci tranzakciók költségeit. Például, ha a vásárlások mennyisége meghaladja az értékesítési volumeneket egy adott kereskedési időszakban, akkor az alapkezelőnek a piacra kell mennie, hogy többet vásároljon az alap mögött álló eszközökből, és közben közvetítési díjat kell fizetnie , és ez kedvezőtlen hatást gyakorol az alap egészére (az alap "hígítására"). Ugyanez a helyzet a nagy eladási megrendelésekkel. Ezért szükség esetén hígítási illetéket alkalmaznak, és azt a befektető fizeti annak érdekében, hogy a nagy egyedi ügyletek ne csökkentsék az alap egészének értékét.

Nemzetközileg elismert kollektív befektetések

Egyesült Államok piaca

A befektetési alapokat az 1940. évi befektetési társaságokról szóló törvény szabályozza , amely nagyjából három fő típust ír le: nyílt végű alapok , zárt végű alapok és befektetési alapok .

Gyakoriak a nyílt végű alapok, az úgynevezett befektetési alapok és ETF-ek . 2019 -ig az első 5 vagyonkezelő tette ki a 19,3 billió befektetési alap- és ETF -befektetés 55% -át. Az aktív menedzsment esetében azonban a top 5 a piac 22% -át teszi ki, a top 10 30% -ot, a legjobb 25 pedig 39% -ot. A BlackRock és a Vanguard a legjobb kettő a passzív befektetések között.

A legjobb 5 aktív kezelési alap 2018 -ban a Capital Group Companies (American Funds márkát használva), a Fidelity Investments , a Vanguard , T. Rowe Price és a Dimensional Fund Advisors volt ; 2008 -ban a listán PIMCO és Franklin Templeton szerepelt .

A zárt végű alapok ritkábbak, 2019-re körülbelül 277 milliárd vagyonkezelés alatt állnak, köztük körülbelül 107 milliárd dollár részvény és 170 milliárd dollár kötvény; piacvezető a Nuveen és a BlackRock.

A befektetési alapok a legkevésbé gyakoriak, 2019 -re körülbelül 6,5 milliárd dollár vagyonúak.

Egyesült Királyság-specifikus kollektív befektetések

Kanadai kollektív befektetések

Írországra jellemző kollektív befektetések

Európai kollektív befektetések

Franciaország és Luxemburg

  • FCP ( Fonds commun de placement ) (jogi személyiséggel nem rendelkező befektetési alap vagy közös alap)
  • SICAF (Société d'investissement à capital fixe) (Befektetési társaság alaptőkével)
  • SICAV (Société d'investissement à capital variable) (Változó tőkéjű befektetési társaság)

Hollandia és Belgium

  • BEVAK (Befektetési társaság alaptőkével)
  • BEVEK (Változó tőkéjű befektetési társaság)
  • PRIVAK (zártvégű befektetési társaság)

Ukrajna

  • Instytut spilnogo investtuvannya, ISI (Befektetési Alapok)
  • Magánbefektetési alap (Payovyi investytsiyny fond)
  • Állami befektetési alap (Korporatyvny investytsiyny fund)

Mindkét alapot a Befektetési Társaság (KUA - kompania z upravlinnya actyvami) működteti. Alapok és társaságok, amelyeket a DKTsPFR (Securities and Stock Market State Commission) szabályoz és felügyel

Görögország

Mondhatnánk, hogy a befektetési alap egy pénzgyűjtemény, amely sok befektetőhöz tartozik. Ellenkező esetben az M/F sok befektető közös pénztára, akik bíznak egy harmadik fél működésében és vagyonának kezelésében. Továbbá elrendelik ezt a harmadik felet, akit Görögországban AEDAK -nak (Mutual Fund Management Company SA) hívnak, hogy terjessze el pénzét számos különböző befektetési termékben, például részvényekben, kötvényekben, betétekben, repókban stb. Törvény 3283/2004. Azokat az embereket, akik befektetési alap befektetési jegyeivel (részvényeivel) rendelkeznek, részvénytulajdonosoknak nevezzük. Görögországban a részvénytulajdonosok, akik ugyanazon M/F egységekben részt vevő személyek, pontosan ugyanazokkal a jogokkal rendelkeznek, mint a befektetési jegyek tulajdonosai (az 5638/1932 közös számlán lévő betétekről szóló törvény szerint). A befektetési jegyek tulajdonosainak alá kell írniuk és el kell fogadniuk azt a dokumentumot, amely leírja a Kölcsönös Alap célját, működését, és bármit, ami az Alappal kapcsolatos. Ez a dokumentum az M/F szabályozása. A törvény értelmében minden M/F tulajdonát egy Görögországban legálisan működő (görög vagy külföldi) bank ellenőrzése alatt kell tartani. A bank az M/F letéteményese, és az alap letétkezelését leszámítva ellenőrzi az alapkezelő társaság minden mozgásának jogszerűségét is. Az MF -alapkezelő társaságok és portfólióbefektetési társaságok felügyeleti és szabályozó szerve a görög tőkepiaci bizottság . A Nemzetgazdasági Minisztérium joghatósága alá tartozik, és ellenőrzi a Görögországban elérhető összes M/F működését. Minden befektetőnek nagyon óvatosnak kell lennie, és mérlegelnie kell a vállalt kockázatokat. Szem előtt kell tartaniuk, hogy minden befektetésnek bizonyos kockázata van. Kockázatmentes befektetések nem léteznek. A görög befektetési alapokról bővebben a Görög Intézményi Befektetők Szövetsége vagy a Görög (Görög) Tőkepiaci Bizottság honlapján találhat információt.

Svájc

  • nyíltvégű
    • Anlagefonds (jogi személyiséggel nem rendelkező befektetési alap vagy közös alap)
    • SICAV (Société d'investissement à capital variable) (Változó tőkéjű befektetési társaság)
  • zárt végű
    • Kommanditgesellschaft für Kapitalanlagen ( Korlátolt Felelősségű Társaság )
    • Société d'investissement à capital fixe | SICAF (Société d'investissement à capital fixe) (Befektetési társaság alaptőkével)

Ausztrál kollektív befektetések

  • Tőzsdén jegyzett befektetési társaság vagy LIC. Zárt végű kollektív befektetés vállalati vagy bizalmi alapon. 1928 óta kapható.
  • Kezelt befektetési eszköz per s 9 a társasági törvény (Cth) 2001.
  • Az egység bízik a nyílt végű bizalmi alapú befektetésekben, amelyeket gyakran menedzselt alapoknak , menedzselt befektetési eszközöknek neveznek . vagy tőzsdén nem jegyzett kezelt alapok . Ha a kezelt befektetési eszköz nyitott a lakossági befektetők számára, akkor a kezelt befektetési eszközt regisztrálni kell az ASIC -nél. A nyilvántartásba nem vett járműnek van megbízottja, míg a nyilvántartásba vett járműnek felelős szervezete .

Offshore kollektív befektetések

Lásd még

Hivatkozások

Külső linkek

  • A válaszok US SEC Investment Companies, Consumer Information